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业内专家分(fen)析,近段时间,债券对贷款的替(ti)代作用比较明显,受(shou)到了(le)多方(fang)面因素的影响。其中一个原因(yin)是,发行特殊再融资债用于偿还(hai)银行贷款,还(hai)原相关影响后贷款增速仍在8%左右。
公司财报层面,预计盈利拐(guai)点临近,行(xing)业头部公(gong)司从(cong)“烧钱研(yan)发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创(chuang)新药指数(shu)成分股中,约60%企业预计(ji)2025年经营(ying)性现(xian)金(jin)流转正,主要驱动(dong)因素包括:(1)重磅(bang)产品(pin)商(shang)业化放量:如恒瑞医(yi)药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元,荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控(kong)制优化,平(ping)均单(dan)药研(yan)发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并(bing)购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基(ji)本面说明,非个股推荐。)
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