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临床进展层面(mian)，ASCO会后数据持续发酵，国产创新(xin)药突破性成果(guo)验证，ADC与双抗领(ling)域迎来密(mi)集催化。2025年ASCO年会中国创新药企(qi)73项研究入选口头报告（历(li)史新高），ADC和双抗领域占(zhan)比(bi)近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披(pi)露(lu)并获国际权威期刊转载。例如(ru)，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗(liao)法在肝癌一线治疗(liao)中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有(you)标准疗法提升35%；百济神(shen)州BTK抑制剂泽布替尼在(zai)淋巴瘤适应症中实现(xian)总缓解率（ORR）78%，显著优于同(tong)类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物(wu)维迪西(xi)妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌(ai)二线治(zhi)疗，成(cheng)为年内第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物(wu)双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主(zhu)要终(zhong)点，计划年内提交中美双报，潜在市场(chang)空间超50亿美(mei)元。上述数据进一步验证国产创新药的(de)全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行(xing)业(ye)基本面说明(ming)，非(fei)个(ge)股推荐。）
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继三生制药与辉瑞达成SSGJ-707重磅授权🥭🍍🥥💝、石药集团宣布潜在的三项大型海外授权交易后🥒👝🍌👘，中国生物制药也发出预告，近期将有一笔标志性的重磅对外授权交易落地💌🎒。创新药板块重要成份股荣昌生物也在与多家跨国公司洽谈BD。荣昌生物的BD是市场关注的焦点🍈，泰它西普传闻BD金额可能破200亿美元🍈，去年曾一度终止😈🎒。2025年ASCO年会上中国创新药企共贡献73项口头报告，并首次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）🥕🥾🍍。与此同时，中国创新药企业出海也正在加速🥻👠，2025年第一季度💘👙，中国创新药Licencse-out（海外授权）交易已有41起🍍，总金额达369.29亿美元，仅3个月就接近2023年全年水平💖😠💔。
美国财政部长斯科特·贝森特表示，关于共和党(dang)标志性的减税法案(an)对预算赤字的影响(xiang)，存在(zai)许多不同的评估，他自(zi)己的预期是该法案将在生效后的十年内令联邦借款减(jian)少。
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这场泡沫的根(gen)源在于“袖珍发行”的杠杆(gan)效应。沪上阿姨仅发行241万股（占总股本2.3%），流通(tong)盘不足1.7%，首日换手率却高达180%。稀缺筹码被投机资金短时爆炒，*缺乏基本(ben)面(mian)支撑的高(gao)估值，注(zhu)定成为(wei)空中楼(lou)阁。
