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十年磨一剑👡。当2021年牟一凌以策略首席分析师身份回归时🥝🥥🧅，已拥有完整的职业淬炼：在国信证券打下研究基础💕🍇👞；在国泰君安证券作为李少君策略团队成员上榜2018年新财富；2020年4月加盟开源证券组建策略团队。
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《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本订阅号内容仅供中邮证券研究所签约客户使用💓👛，若您非签约客户，为控制投资风险🥕👿🍓💋🥒，请取消接收🥻🥒👚🤬🌽、订阅或使用本订阅号中的任何信息。本公司不会因接收人收到🍌、阅读或关注本课件中的内容而视其为签约客户💝😻🥿。
整體(tǐ)而言，科技闆(bǎn)塊(kuài)交易擁(yōng)擠(jǐ)度已經(jīng)迴(huí)到(dao)相對(duì)低位，我們(men)(men)繼(jì)續(xù)看好汎(fàn)科技産(chǎn)業(yè)趨(qū)勢(shì)方(fang)曏(xiǎng)，如AI（耑(duān)(duan)側(cè)、算力、機(jī)器人(ren)等）、新科技主題(tí)（商業航天、可控覈(hé)聚變(biàn)、智能駕(jià)駛(shǐ)等(deng)）。诺基亚c601
国(guo)际化方(fang)面，我国创(chuang)新药从License-out到(dao)全球商业化加速。 2025 年(nian)国产创新药 License-out 交易总额(e)已突破 500 亿(yi)美元(yuan)，较 2024 年同期增长(zhang)超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达(da)成(cheng) 12.5 亿美(mei)元合(he)作、恒(heng)瑞医药与默沙东多次签订授(shou)权协议，标志着合作模式从早期(qi) “一次(ci)性预付款” 转向 “首付(fu)款 + 里程碑付(fu)款 + 全(quan)球(qiu)销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在(zai)全球供应链(lian)中的话语权，还推动企业从(cong) “研发(fa)驱(qu)动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱(qu)动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来(lai)趋势，欧美市(shi)场(chang)有望加速(su)渗(shen)透，2025-2026年数款国产创新(xin)药有望在美(mei)欧获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外，东南亚、中东等地(di)区(qu)有望成为新增长点。
