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噹(dāng)年張(zhāng)(zhang)裕收購(gòu)富(fu)郎多公司，昰(shì)(shi)爲(wèi)了(le)穫(huò)(huo)取灋(fǎ)國(guó)稀缺的榦(gàn)邑産(chǎn)品資源，加快白(bai)蘭(lán)(lan)地産品的髮(fà)展。現(xiàn)在，張裕齣(chū)售(shou)富郎多(duo)公司，顯(xiǎn)然昰聚焦戰(zhàn)畧(lüè)(lve)的進(jìn)一步優(yōu)化——以可雅爲代(dai)錶(biǎo)的中國白(bai)蘭地(di)標(biāo)準已經(jīng)遙(yáo)遙領(lǐng)先于世界(jie)，不再需要依靠榦(gan)邑産(chan)品來(lái)開(kāi)搨(tà)市場(chǎng)。
临床进展层面👠💕，ASCO会后数据持续发酵🍌，国产创新药突破性成果验证🍋，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%🍍，年会闭幕后💋🍇🥒😈💞，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载💘🍏💌。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月👅👿，较现有标准疗法提升35%😠😈👜；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%👅🍒，显著优于同类进口产品🤬💌🍎🍒。此外💋🥭🍄👅，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点🧡🍄，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元🤬。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复🥔👞。（风险提示：个股仅供行业基本面说明🍈，非个股推荐😠💘🥝。）
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持(chi)续的人员流失与巨额亏损，不仅反映了当前业务(wu)拓展的艰难(nan)，或许也暴露了方(fang)正证券在激励机制、团队稳定(ding)性和市场竞争力方(fang)面面临的系统性挑(tiao)战(zhan)。
光大证券认为💞🩲🍄，近期国内政策仍积极发力，预计后续政策仍将持续落地。随着中美两国为“对等关税”按下90天“暂停键”🍉，短期内出口或将保持高增，预计消费仍是经济修复的重要动能之一👿🍓😡🩲🍊。内外因素交织之下，预计指数6月整体将保持震荡🥦。扩内需一直是近期国内政策的重点💝🥥💓🍎，未来有望持续迎来政策催化👠🍈，此外，消费行业业绩整体更具韧性👠🥑，建议关注家居用品👜🤬🧡👄🎒、食品加工🍎💔、专业服务、休闲食品等行业。
