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综上，2024年受白酒市场整体环境和公司采(cai)取“控量(liang)稳价”政策的影(ying)响，经销商进货(huo)周期较前期有所延长(zhang)，部分经销商折扣(kou)未能及时兑付，以及公司的市场整体规划，市场(chang)投入增加等因素影响，经销商折扣余额持续增长是合理的。
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此(ci)外，哪吒汽车国内(nei)桐乡等生产基地将在数月内逐步(bu)复工，优先保障现有订单交付，通过金融支(zhi)持实现经销商体系的稳定过(guo)渡。海外业务不受影响，将会持续正常运营，并在投资落地后，进一步加大对海外市场(chang)的投入，尤其是泰国、印尼、巴西(xi)等主要海外市场，将持续作为哪吒汽车的发展重点。（文猛(meng)）
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临床进(jin)展层面，ASCO会后数据(ju)持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双(shuang)抗领域(yu)迎来密集催(cui)化。2025年(nian)ASCO年会中国创新药企73项研究入(ru)选口头报告（历史新高），ADC和双抗(kang)领域(yu)占比近50%，年会闭幕后，多款中(zhong)国创新(xin)药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利(li)珠单(dan)抗联合疗法在肝癌一线(xian)治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达(da)10.2个月(yue)，较现(xian)有标(biao)准疗法(fa)提升35%；百济神州(zhou)BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解率（ORR）78%，显著(zhu)优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪(di)西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用(yong)于胃癌二线治疗(liao)，成(cheng)为年内第4款获此认定的(de)国产ADC；康方生物(wu)双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临床达到主要终点，计划(hua)年内提交中美双报，潜在市场空(kong)间超50亿美元。上述(shu)数据进(jin)一步验证国产(chan)创新药的(de)全球竞(jing)争力，推动板(ban)块估值修(xiu)复。（风险提示：个股仅供行业(ye)基本面说明(ming)，非个股推荐。）
