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国际化方(fang)面，我国(guo)创新药从License-out到全球商(shang)业化加(jia)速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同(tong)期增(zeng)长超 30%。头部企业如三生制药(yao)与辉瑞达成 12.5 亿(yi)美元合作、恒瑞医药(yao)与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付(fu)款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国创新药在全球供应链中的(de)话语权，还(hai)推动企业从 “研发驱动” 向(xiang) “研发 + 商业(ye)化” 双轮驱动转型，加速国际化(hua)盈利(li)兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数(shu)款国产创新药有望在美欧获批，涵盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中(zhong)东等(deng)地区有望成(cheng)为新增长点。
“肆(si)拾玖坊是一个坚定的‘用(yong)户主义者’。”，张传宗语(yu)气坚定。在2015年(nian)“大众创业(ye)、万众创新”的时代浪(lang)潮下，张传宗与朋友、同事等49位志同(tong)道合的伙(huo)伴共同创立了肆拾玖(jiu)坊。这家(jia)企业的(de)名(ming)字源于最初的(de)49位联合(he)创始人，而(er)“用(yong)户主义”则成为其最核心的基因密码之一。
看镜子里我们的结合的地方
在此背景(jing)下，我们会自上而下研判行(xing)业发展趋势(shi)，自(zi)下而上紧跟(gen)企业发展经(jing)营情况，继续积极(ji)关注(zhu)成(cheng)长股(gu)，包括以下(xia)方向：1）行业竞争格局改善、企业进入利(li)润释放期、估值偏低有望(wang)重估的港股科技互联网板块；2）处于高(gao)速发展阶段的新消费领域，包括潮玩、美(mei)容护理、宠物食品、新零售、休(xiu)闲零食、饮料(liao)等(deng)；3）受益AI技术驱动的子行业，包括机器人、智能驾驶(shi)、AI端侧应用等。
这种模式的本质，是家居企业利用信息不对称，将经营风险转嫁给消费者。在房地产下行💛👘🍅、精装房渗透率提高👗、二手房改造“低价内卷”的多重压力下，家居企业现金流本就紧张👜，部分企业为活命不择手段，甚至铤而走险骗取消费者预付款。这种短视行为不仅损害了消费者权益，也加剧了行业的信任危机。
