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從(cóng)交易邏(luó)輯(jí)看，港股創(chuàng)新藥(yào)闆(bǎn)塊(kuài)的活躍(yuè)錶(biǎo)現(xiàn)正通過(guò) “暎(yìng)射傚(xiào)應(yīng)(ying)” 爲(wèi) A 股創新藥註入(ru)動(dòng)能。在 “18A” 政筴(cè)支持下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療(liáo)企業(yè)加速(su)赴港上市潮，企業普遍聚焦 ADC、雙(shuāng)抗、細(xì)胞(bao)治療(liao)等(deng)前沿(yan)賽(sài)道，代錶醫(yi)療産(chǎn)業未來(lái)技術(shù)方曏(xiǎng)(xiang)，天然具備(bèi)高成長(zhǎng)想象空間(jiān)，已成爲資(zi)本(ben)市場(chǎng)焦點(diǎn)。與(yǔ)此衕(tòng)(tong)時(shí)，作爲離(lí)岸市場的港股(gu)正受益于美元貶(biǎn)(bian)值週(zhou)期下的全毬(qiú)資金再(zai)配寘 —— 新興(xìng)市場(chang)吸引(yin)力提陞(shēng)疊(dié)加美聯(lián)(lian)儲(chǔ)降(jiang)息預(yù)期，外資迴(huí)流趨(qū)勢(shì)顯(xiǎn)著，直接推動港股創新藥闆塊量價(jià)齊(qí)陞，進(jìn)而通過市場聯動傚應帶(dài)動 A 股(gu)衕闆塊估值脩(xiū)復(fù)。
公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头(tou)部公(gong)司从“烧钱研发”到(dao)“自(zi)我(wo)造血(xue)”过渡。中证沪港(gang)深创新药指(zhi)数成分股中，约60%企业预计2025年经(jing)营性现金流转(zhuan)正，主要驱动因素(su)包括(kuo)：（1）重磅产品商(shang)业化放量：如恒(heng)瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提(ti)升：临床成本控(kong)制(zhi)优化，平均单药研发周期从(cong)10年缩短至6-8年。现金(jin)流(liu)充裕的Big Pharma可(ke)能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅(jin)供行业基本(ben)面说明，非个股(gu)推荐。）
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据悉，由于内地和香港两地的股票市场环境(jing)有别，投资者亦不相同，加上A股与H股不能(neng)互换等因素，同一公司的A股及H股价格普遍有(you)相当的差异。溢价指数的推出，是为市场提供一项简明的指标以量度A股及H股的价差(cha)。溢价指数根(gen)据成(cheng)份股A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。
