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考虑到(dao)今年前期(qi)铁矿(kuang)石供应的减量除(chu)印度和秘鲁外，主要是(shi)由于澳巴两地的天(tian)气(qi)影响所致，后续(xu)在没(mei)有额外天气扰动的(de)前提下，大矿借(jie)助成(cheng)本优势仍有(you)较大增量预期。供应不确定性需重点关注印度等高成本矿随着矿价下跌(die)产(chan)生的边(bian)际减量，国内矿产量则需等到6月(yue)矿山安(an)全生产月结束后再度评估。
第一(yi)季(ji)度，美国股市市值下跌数万(wan)亿美元，因为投资者担忧美国总统唐纳(na)德(de)·特朗普推行的贸易保(bao)护主义政策可能会打击经济增长和(he)企业盈利前景。不(bu)过，此后标(biao)普500指数大幅反弹，预(yu)示第二季度家庭财(cai)富亦将回升。
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临床进展层面(mian)，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国(guo)创新药企73项研究入选口(kou)头报告（历史新高），ADC和双抗领域占(zhan)比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据(ju)细节陆续披露并获国际权(quan)威期刊转(zhuan)载。例如，恒瑞医(yi)药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利(li)珠单抗(kang)联(lian)合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位数无(wu)进展生存期）达10.2个月，较现有标(biao)准疗法提升(sheng)35%；百济神州BTK抑制(zhi)剂泽布替尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现(xian)总缓解率（ORR）78%，显著优于同(tong)类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥(tuo)单(dan)抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌(ai)二(er)线(xian)治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主(zhu)要终点，计划年内(nei)提交中美双报，潜在市场空(kong)间超50亿(yi)美元。上述数(shu)据进一(yi)步验证国产创新(xin)药的(de)全(quan)球竞争力，推(tui)动板块估值修复。（风险提示：个股(gu)仅供行业基本面说明，非个股推荐(jian)。）
此外，稀土(tu)供应链(lian)的多样化是另一种应对方式。跨国车企及供应商会更(geng)积极地开发更多(duo)的供应商和供应链(lian)体系。事实上，特斯拉、福特、通用(yong)，以及现代、丰田等车企正加(jia)速推进“降低稀土磁(ci)体依赖(lai)”的技术研(yan)发与(yu)供应链多元化。丰(feng)田在开发(fa)“无(wu)稀土电(dian)机”，现代近期也增加了“低稀土轮毂电机”的专利(li)申(shen)请。
