匡匡
中美(mei)两国元首通话(hua)是一个好的开(kai)始，预计未来一(yi)个季(ji)度之内，外(wai)部压(ya)力相对可控，有(you)利于市场风险偏好提升。目前宏观(guan)经济承压(ya)，行业暂时缺乏亮点，短期内投资可能还是偏向主题，可关注新的产业变化(hua)，挖掘一些位(wei)置合适、股价(jia)有一定安全(quan)边际(ji)的标的。
事实上，近期，债(zhai)券对贷(dai)款(kuan)的替(ti)代作(zuo)用(yong)也较(jiao)为明显。对此(ci)，专(zhuan)家(jia)解(jie)读称，一方面，发行特殊(shu)再融资债用于偿还银行贷款，还原相关影响后贷款增速仍在8%左右(you)。“去年四季度用于化(hua)债的(de)特殊再(zai)融资专项债发行超过2万亿，今年以来又(you)发行超过1.6万亿元，市场调研初步估算，对应(ying)置换(huan)的贷款约有2.3万亿元，还原后5月末贷(dai)款增速仍在8%左(zuo)右。
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首先，需明确住户存(cun)款的构成并非(fei)完全等同于一般居(ju)民(min)的收入(ru)性(xing)存款，其中包含较大部分的个体商户经营性存款。截至 2024 年末，住户存款总额约为 151 万亿元。单从家庭中小微(wei)企(qi)业经营资(zi)产中的(de)流动资金(jin)部分来看，这部分在银行的存放数据暂未查得。不(bu)过，截至 2024 年 9 月底，全国登记在(zai)册的个体工商户数量已达 1.25 亿户。假设个体工商(shang)户在银行账户中留存的现金水平分为低、中(zhong)、高三种情况，即分别按 40 万元、60 万元(yuan)和(he) 80 万元平均计算(suan)，那(na)么住户中不同水平(ping)对应(ying)的经营性存款规模则分别达到 50 万亿元、75 万亿元和 100 万(wan)亿元(yuan)。对于一些经营规模较(jiao)大的个体工商户而言，其(qi)银行平均存款(kuan)水平(ping)会相应提升整体(ti)数据。并且，在市场需求预(yu)期不确定的环境下，部分无负债或负债率低的个体工商户，其收入不再进(jin)行投资，反而会在经济不景气时，导致此类(lei)住户存款(kuan)逆势增长。
對(duì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原(yuan)囙(yīn)，興(xìng)業證券(quan)錶(biǎo)示，公(gong)司積(jī)極(jí)髮(fà)(fa)揮(huī)證(zheng)券金螎(róng)機(jī)(ji)構(gòu)(gou)的功(gong)能性，以客戶(hù)爲(wèi)(wei)中心，做深做(zuo)細(xì)客戶綜郃(hé)服務(wù)體(tǐ)係(xì)，各(ge)項(xiàng)業務實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)跼(jú)，財(cái)富筦(guǎn)理、信用交易、投資交易等業務髮展良好，帶(dài)(dai)動(dòng)公司業績(ji)實(shi)現(xian)較(jiào)大幅度的(de)增(zeng)長。其中，投資收益咊(hé)公允價(jià)值(zhi)變(biàn)動收益郃計(jì)衕(tòng)比增長(zhang)82.18%；手續(xù)(xu)費(fèi)及傭(yōng)金淨(jìng)收入衕比增長19.13%。
