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长期来看二三季度旺季的提振仍会带来环比回升，只是增幅比起前两年同期的高点将显著下滑🥦💘，因此全球范围内需求增速也将受到中国的影响，进入缓增阶段👛😻。
金边债券收益率与价格呈反向波动——价格上涨则收益率下降，反之亦然。今年以来(lai)，由于投资者对地缘政治和宏观经济(ji)动荡敏感，金边债券收益率波动剧烈。1月份英国**长(zhang)期借贷成本飙升至数十年高位，20年期和30年期金边债券收(shou)益率持续坚挺地维持在5%上方。
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美國(guó)國債(zhài)週四全麵(miàn)上漲(zhǎng)，推動(dòng)收益率(lv)下跌6至7箇(gè)基點(diǎn)，觸(chù)及一週以來(lái)低點。這(zhè)波漲勢(shì)降低了對(duì)晚些時(shí)候30年期債券標(biāo)售(shou)的收益率(lv)預(yù)期至4.84%左右。而本週收益率一度(du)觸及約(yuē)4.98%的高(gao)點。更深层次来看，车企的账期革命标志着中国制造业供应链关系的范式转变。过去，主机厂通过延长账期😡、压低采购价将成本转嫁给供应商，这种“零和博弈”模式在行业高速增长期尚可维持😠😈🤬🧅🥿，但在技术迭代加速、市场竞争加剧的今天，已难以为继🍎🤍🥾🥝💘。车企开始意识到，供应链的稳定性与创新能力直接关系到自身的竞争力，而缩短账期、优化付款条件，是构建健康供应链生态的基石👘🍇。
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国际化方面，我国创新药(yao)从License-out到全球商业化加(jia)速。 2025 年(nian)国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较(jiao) 2024 年同(tong)期(qi)增长超 30%。头部企业如三生制(zhi)药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多(duo)次签订授权协议，标(biao)志着合作模(mo)式从早(zao)期 “一次性(xing)预付款” 转(zhuan)向 “首(shou)付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提(ti)升了中国创新药在(zai)全球供应链中的(de)话语权，还推(tui)动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双(shuang)轮驱动转型，加速国际化(hua)盈利兑现。展望未来趋势(shi)，欧美市场有(you)望加速渗透，2025-2026年数款国(guo)产(chan)创新药有望(wang)在美欧(ou)获(huo)批，涵盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为(wei)新增长点(dian)。
