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公司财(cai)报层面,预计盈利拐点(dian)临近,行(xing)业头部公司从“烧(shao)钱(qian)研发”到“自我造血”过渡。中证沪(hu)港深创新药指数成分股中(zhong),约60%企业预计2025年经(jing)营性现金流转(zhuan)正(zheng),主要驱动因素包括:(1)重磅产品商业化放量:如恒瑞医药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元,荣昌生物ADC药物海外收(shou)入占比升至30%;(2)研发效率(lv)提升:临床成本(ben)控制优化,平均单药研发周期从(cong)10年缩(suo)短至6-8年。现金流充裕的(de)Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基本面(mian)说明,非个股推荐。)