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东方证券指出，印(yin)巴(ba)冲突以来，中式装备的实战效果和性价比在全球的关注度和认可度提升。我国(guo)高(gao)性价(jia)比装备有(you)望在传统东南亚市场和中东国(guo)家等新(xin)兴市场中进(jin)一步提升份额。同时(shi)近期俄乌(wu)冲突战场(chang)态势持续胶着以及欧洲加深自身防务，军贸主要出口国家和地区的未来出口量有(you)望进一步减少，军贸供给端缺口给我国带来新的发(fa)展机遇；且随着(zhe)地缘冲突加(jia)剧，各国(guo)军费支出增加，军贸进口需求将进一步增大。除了终端装备出(chu)口外，军贸市场也有望拉动部分优势供应链环节的核心分(fen)系统和零部件直接出(chu)口，相关上市公司业绩将得到进一(yi)步的释放。
云知声的亏损并非阶段性投入👛，而是深嵌于商业模式中的结构性矛盾。从成本端看🥬，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外包服务👠💕🍅🍎，2024年外包支出达2.1亿元，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研发”模式导致算法迭代👛、数据资产等核心环节受制于人🍓🥭🍉，难以形成技术护城河。与之形成对比的是，科大讯飞医疗AI业务毛利率达55.1%，而云知声仅为38.8%。
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今日A股(gu)三大指數(shù)小幅震盪(dàng)，滬(hù)(hu)指漲(zhǎng)0.01%，深成(cheng)指跌0.11%，創(chuàng)業(yè)闆(bǎn)指(zhi)漲0.26%，北證50指數跌0.25%。全市場(chǎng)成交額(é)(e)13035億(yì)元，較(jiào)上日放量169億元。兴业证券表示，截至本公告(gao)披(pi)露日，公司未得到任何来自**部门、监管机构或公司(si)股东有关上(shang)述传闻的书面或口头(tou)的信息。经公司与控股股东福建省财政厅确认，控股股东不存在筹划上述传闻所称事项(xiang)或其他涉及公司的应(ying)披露而未(wei)披露的重大事项，公(gong)司亦无应披露而未披(pi)露(lu)的信息。兴业证券敬(jing)请广大投资者及(ji)时关注，理性投资，注意风险。
