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申万宏源证券发布(bu)研(yan)报称,2025年上半年,全球宏观经济最大的预期差是(shi)“美国例(li)外论”被证伪,原因包括Deepseek时(shi)刻、特朗普关(guan)税(shui)冲击和美国财政(zheng)约(yue)束。当前(qian)关(guan)税水平下,美国经(jing)济的基准假设为“放缓但不衰退(tui)”,通胀上行(xing)与经济下行压力基本对(dui)称,次(ci)序上建(jian)议先关注通胀上(shang)行压力(li),而后关注经济下(xia)行压力。
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