坐在叔叔的巨大写作业
国际化方面，我国(guo)创(chuang)新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国(guo)产创(chuang)新药 License-out 交易总(zong)额已突破(po) 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞医(yi)药与默沙东多(duo)次签订授权协议(yi)，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付(fu)款 + 里程碑付款 + 全(quan)球销售分成(cheng)”。这种模式不(bu)仅(jin)提升了中(zhong)国创新药在(zai)全球供应链中的话语权，还(hai)推动企业从 “研发(fa)驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈(ying)利兑现。展望未(wei)来(lai)趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域(yu)。此外，东(dong)南亚、中东等(deng)地区有望成为新增长点。
这一定价无疑令人担忧：可能预示着 80 美元将成为游戏新常态。而《天外世界 2》总监 Brandon Adler 也并不认可这种趋势。
坐在叔叔的巨大写作业
“在改善朝韩关系方面，韩国现(xian)在(zai)所能做(zuo)的比较有限。”牛晓萍指出，从外(wai)部环(huan)境来看，朝鲜重点关注的(de)是美国，韩国只(zhi)是其中的一枚棋子。目前俄乌冲突尚未结束(shu)，在朝俄关系紧密的情况下，朝鲜不会背弃(qi)俄罗斯去和美国谈判。另一(yi)方面，之前河内“金特会(hui)”的谈判(pan)破(po)裂，对朝鲜而言，只有达到更合(he)适的条件才有可能重回谈判桌。当下，李在明**释(shi)放友好信号，为朝鲜提供了另一个(ge)选择，还要观(guan)察(cha)朝鲜是否想去利用这样的机会。
公司财报层(ceng)面，预计(ji)盈利拐点临近，行业(ye)头部公司从“烧钱(qian)研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数(shu)成分股中(zhong)，约60%企(qi)业预计2025年经营性现(xian)金流转正，主要驱动因素包(bao)括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年(nian)销(xiao)售额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药(yao)物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临(lin)床成本控制优化，平均单(dan)药研发(fa)周期从10年缩短至6-8年。现金(jin)流充裕的Big Pharma可(ke)能加速并购优质Biotech。（风险提(ti)示：个股仅(jin)供行业基本面说明，非个股推荐。）
河南:瞒报汛情灾情将从严从快问责
Blackwell的时代💞🥾，通信网络的升级也是明确的。光模块🍎、PCB、交换机组装👜🤬、交换机芯片设计等产业链都有望持续收益👚👅，建议关注通信ETF（515880）。
