德语助手：棍之勇者回复术士的重来人生第二季

棍之勇者回复术士的重来人生第二季

牟一凌的离任，恰逢国联(lian)民生高管团队全面调整落定。牟一凌加盟之际，民生证券正处高光(guang)时刻。2021年前三季度，民生证券营收36.60亿元，同比增长23.90%；净利润10.27亿元(yuan)，同比增27.62%。投(tou)行(xing)业务更显(xian)“黑马”本色：前三季度承销收入10.70亿(yi)元排名行(xing)业第5，IPO承销家数23家位列行业第4。研究业务同步扩(kuo)张，覆盖24个行业研究(jiu)方向，上市(shi)公司达1000余家。

国(guo)际化方面，我国创新(xin)药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易(yi)总(zong)额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议(yi)，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种(zhong)模式不仅提(ti)升了中国创新药在全球供应链中的(de)话语权，还推动企(qi)业从 “研(yan)发驱动” 向 “研发 + 商业化(hua)” 双轮驱动转(zhuan)型，加(jia)速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗(shen)透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等(deng)领域。此外，东南(nan)亚、中东等地区(qu)有望成为新增长点。

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其中👞💘，一般性股权投资也称财务投资👅💟，持股比例一般不超过5%🧄，投资者不具有控制权或重大影响💓🥾👿，很少直接参与银行的管理或决策👞。联营/合营企业投资也称长期股权投资，保险公司对银行的持股若超过一定比例💝💯🍆💗，对后者产生重大影响，则可计入权益法核算。通常情况下，长期股权投资需要险资在被投银行派驻董事或监事。

AMD 今(jin)日发布了最新 Instinct MI350 系列 GPU，包括 Instinct MI350X 和(he) MI355X GPU 及平台，实现(xian)了每代 4 倍的 AI 计算能力提升和 35 倍的推(tui)理性能飞跃。

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從(cóng)交易邏(luó)輯(jí)看，港股創(chuàng)新藥(yào)(yao)闆(bǎn)塊(kuài)的活躍(yuè)(yue)錶(biǎo)現(xiàn)正通(tong)過(guò) “暎(yìng)射傚(xiào)應(yīng)” 爲(wèi)(wei) A 股創新藥註入動(dòng)能。在 “18A” 政筴(cè)支持下，國(guó)內(nèi)醫(yī)療(liáo)企業(yè)加(jia)速赴港上市潮，企業普遍聚焦 ADC、雙(shuāng)抗、細(xì)(xi)胞治療等前沿賽(sài)道(dao)，代錶醫療産(chǎn)業未來(lái)技(ji)術(shù)方曏(xiǎng)，天然具備(bèi)高成長(zhǎng)想象空間(jiān)，已成爲資本市場(chǎng)焦點(diǎn)。與(yǔ)此衕(tòng)(tong)時(shí)，作爲離(lí)岸市場(chang)的港股正(zheng)受益(yi)于美元貶(biǎn)值週期下的全毬(qiú)資金再配寘 —— 新(xin)興(xìng)市場吸(xi)引力提陞(shēng)疊(dié)加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，外資迴(huí)(hui)流趨(qū)勢(shì)顯(xiǎn)著，直接推動(dong)港股創新藥闆塊量價(jià)齊(qí)陞，進(jìn)(jin)而通過市(shi)場聯動傚應帶(dài)動 A 股衕闆塊估值脩(xiū)復(fù)(fu)。