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在FY25黄(huang)金价(jia)格上涨超过40%的背景下，公司(si)收入同比-17.5%，但下(xia)半财(cai)年同比跌幅(fu)-15%好于上半财年的跌幅-20%。年内公司持续推进品牌转型，一方面在中国内地和中国香港开设5家新形象店、提升购物体验；另一(yi)方面关闭中国(guo)内地店效较低的门店，门店经营(ying)质量得到优化(hua)，店效的改善也(ye)缓解了(le)关店对收入带来的影(ying)响，FY25中国内地同店下滑19%、门店数量同比减少12%至6，501家，但全年内地收入(ru)仅下滑17%。港澳及其他(ta)地区FY25收入同比-21%，其中同(tong)店下滑26%，门店同比净增1家(jia)。产品(pin)方(fang)面，周大福在FY25财年内推出的传福系(xi)列、故宫(gong)系列零售额均(jun)超过(guo)40亿港元，反映公司出色(se)的产品创新开发能力，并推动毛利(li)率提升。
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上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相较于H股(gu)的整体溢(yi)价进一步(bu)收窄。从(cong)两(liang)个市场主要指数表现来看，年内A股市场主要指数表现弱于同(tong)期港股市(shi)场(chang)整体表现。统(tong)计数据显示，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨19.82%，恒生科技(ji)指数累计上涨19.32%，恒生中(zhong)国企业指数累计上涨19.75%。相较之下，同期的A股市场中，上证指数累计仅上涨1.52%，深证成指累计则下跌1.73%，创业板指数累(lei)计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。
这种模式的本质，是家居企业(ye)利用信息不对称，将经营风险转(zhuan)嫁给消费者。在(zai)房(fang)地产下(xia)行、精装房渗透率提高、二手房改造“低价内卷”的多重压力下，家居企业现金流本就紧张，部(bu)分企业为活命不(bu)择(ze)手段，甚至铤(ding)而走险骗取消(xiao)费者预付款。这种短视行为(wei)不仅损害了消费者权(quan)益，也加剧了行(xing)业的信(xin)任危机。
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基础研究有(you)其特点，比(bi)如投入大、周期长、见(jian)效慢，又有“九死一生”的(de)风险(xian)。证明哥德巴赫猜想中的“1+2”，陈景润花费(fei)了10多年；屠呦呦提(ti)取(qu)青蒿素，经历过190多次失败……这些(xie)事例无不说明，基础(chu)研究是一项长期的事业，离不开积(ji)当下之功、蓄长远之势的长期主义精神。对从(cong)事基础研(yan)究的科(ke)技工作者而(er)言，既要有躬(gong)耕基础研究的热情和兴趣，更要有(you)“板凳坐得十年冷”的(de)决(jue)心和毅力。
