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南方财(cai)经全(quan)媒体(ti)记者林汉垚 北(bei)京报道 新(xin)华人寿保险股份(fen)有限公司（以下简称“新华保险”）43亿元举牌后，正式跃居杭州银行第(di)四大股东。
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国际化方面，我国创新药(yao)从License-out到全(quan)球商业化加速。 2025 年国产创新药(yao) License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超(chao) 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒(heng)瑞医药与默沙(sha)东多(duo)次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付(fu)款 + 全球(qiu)销售分成”。这种模式不(bu)仅提升了中国创新药在(zai)全球供应链(lian)中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势(shi)，欧美市场(chang)有望加(jia)速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获(huo)批，涵盖(gai)PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外，东南亚、中东等地区有望成(cheng)为新增长(zhang)点。
临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产(chan)创新药突破(po)性(xing)成果验证，ADC与(yu)双抗领域迎来密集催(cui)化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入(ru)选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后(hou)，多款(kuan)中国(guo)创新药临床数据细节陆续披露并获(huo)国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药(yao)PD-1抑制剂卡瑞(rui)利珠(zhu)单抗联合疗法在(zai)肝癌一线(xian)治疗中显示mPFS（中位数无进展生(sheng)存期）达10.2个月，较(jiao)现有标准疗(liao)法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴(ba)瘤适应症(zheng)中(zhong)实现总缓(huan)解率（ORR）78%，显著优于同类进口(kou)产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪(di)西妥单抗获FDA突(tu)破性疗法认(ren)定，用于(yu)胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到(dao)主要终点，计划年内提(ti)交中美双报，潜在市(shi)场(chang)空间(jian)超50亿美元。上述(shu)数据进一步验证国产创(chuang)新药的全球竞争力，推动板块估值(zhi)修复(fu)。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
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关于AH股的价(jia)差，王亚军认为(wei)，应该冷静(jing)看待AH股价差的存在(zai)，即使赴港上市的A股公司变多，也不会从本质上改变A股和H股的价差。港股(gu)和A股(gu)是(shi)两种(zhong)生态，股票价格(ge)是受所在市场的(de)供需关系决定的，两地股票无法互换，生态也无法(fa)趋同。
