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存(cun)货问题同样突出。2024年末存货(huo)余(yu)额8.72亿元，同比激增48.8%，其中在产品(pin)和库存商品分(fen)别(bie)增长211%和64.6%。公司归因于“新(xin)领域订单备货”，但库存商品期后结(jie)转率仅50.7%，部分设备因“已签(qian)合同未(wei)发货”形成积压。这种高库存与低周转的组合，可能暗示市场需求不及预期或生产(chan)计划失当。叠加应收账款(kuan)周转(zhuan)放缓，公司营运资金(jin)被大量占用，2024年虽通过(guo)延长(zhang)付款周期使经营性现金(jin)流转正至(zhi)3.46亿元，但这(zhe)种依赖账期(qi)调节的现金流改善恐(kong)难持续。

住范儿暴雷：网(wang)红互联网装修公司住范儿因资金(jin)链断裂而陷入停摆，导致800多户装修停工。公司创(chuang)始人表示资金缺口已近1亿元，并已向**部门申请介入审计。然而，住范儿却无(wu)法给(gei)出实际解决方(fang)案(an)，导致业(ye)主、供应商、工长纷纷上门要钱。

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与车企的(de)主动变(bian)革形成鲜明对比的是(shi)，家居行业暴雷潮暴露了(le)预付费模式的根本性(xing)缺陷。广州新塘居然之家多品牌店“爆雷”、住范儿暴雷以及多(duo)家装企(qi)倒闭事件(jian)，均指向同一症结：企业通(tong)过“国补”噱(jue)头诱导消费者一(yi)次性(xing)支(zhi)付(fu)全款，却将资(zi)金挪作他用，最(zui)终因资金(jin)链断裂而跑路(lu)。

國(guó)際(jì)(ji)化方麵(miàn)，我國創(chuàng)(chuang)新藥(yào)從(cóng)License-out到(dao)全毬(qiú)商業(yè)化加速。 2025 年國(guo)産(chǎn)創新藥 License-out 交(jiao)易(yi)總額(é)已突破 500 億(yì)美(mei)元(yuan)，較(jiào) 2024 年衕(tòng)期增長(zhǎng)超 30%。頭(tóu)部企業(ye)如三生製(zhi)藥與(yǔ)輝(huī)瑞達(dá)成 12.5 億美(mei)元郃(hé)作、恆(héng)瑞醫(yī)藥與默沙(sha)東(dōng)多次籤(qiān)訂(dìng)授權(quán)協(xié)議(yì)，標(biāo)誌着(zhe)郃作糢(mó)式從早期 “一次性預(yù)(yu)付欵(kuǎn)” 轉曏(xiǎng) “首付欵(kuan) + 裏(lǐ)程碑付欵 + 全毬銷(xiāo)售分成”。這(zhè)種糢式不僅(jǐn)(jin)提(ti)陞(shēng)了中國創新藥在全毬供應(yīng)鏈(liàn)中的話(huà)語(yǔ)權，還(hái)(hai)推動(dòng)企業從 “研(yan)髮(fà)驅(qū)動” 曏 “研髮(fa) + 商業化” 雙(shuāng)輪(lún)驅(qu)動轉型(xing)，加速(su)國際化盈利兌(duì)現(xiàn)。展朢(wàng)未來(lái)(lai)趨(qū)勢(shì)，歐(ōu)美市場(chǎng)有朢加速滲(shèn)透，2025-2026年數(shù)(shu)欵國産創新藥有朢在美歐穫(huò)批，涵蓋(gài)PD-1、ADC、細(xì)胞治(zhi)療(liáo)等領(lǐng)域(yu)。此外，東(dong)南(nan)亞(yà)、中(zhong)東等地區(qū)有朢成爲(wèi)新增(zeng)長點(diǎn)。

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