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临床进展层面🍇🍎🍌，ASCO会后数据持续发酵🍌，国产创新药突破性成果验证🩰，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%🍍🧅💓🩲，年会闭幕后💗，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载🥻。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%👅💯🍋；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%🩰💝💝，显著优于同类进口产品🍉🎒🍅🌽。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定💘，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点💯👅🥦🧄，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元👿🍎👘💝🧄。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明👞，非个股推荐。）
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从交易逻辑看👜🥦，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能🍉💛。在 “18A” 政策支持下🧡，国内医疗企业加速赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术方向🥒💘，天然具备高成长想象空间，已成为资本市场焦点👞。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期下的全球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降息预期🥝🥭👡，外资回流趋势显著，直接推动港股创新药板块量价齐升💋😡，进而通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。
风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产(chan)业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布(bu)于2012.4.11。指数成份股构成根据(ju)该指数编制规则适时(shi)调(diao)整，指数回测历史业绩(ji)不(bu)预示指数未来表现(xian)。文中提及个股仅为指(zhi)数(shu)成份股客观展示列举，不作为任何个股(gu)推荐(jian)，不代表基金管理人和基金(jin)投资方向(xiang)。任(ren)何在本(ben)文出现(xian)的信息（包(bao)括但不(bu)限于个股、评论、预测(ce)、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只(zhi)作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为(wei)负责。另，本文中的(de)任何观点、分析及预测不构成对(dui)阅读者任何形式的投(tou)资建议，本公司(si)亦不对因使用本文内容所(suo)引发的直(zhi)接或间接损失(shi)负任何责任。投资人应当认真阅(yue)读《基金合同(tong)》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等(deng)基金法律(lv)文件，了解基金的风险收益(yi)特征(zheng)，选择与自身风险承受能力相适应的(de)产品(pin)。基金(jin)的过往业绩并不预示其未来表现，基(ji)金管理人管理的其他基金的业绩并不(bu)构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估(gu)，食品ETF的风(feng)险等级(ji)为R3-中风险，适(shi)宜平衡型（C3）及以上(shang)的投资者，适当性匹(pi)配(pei)意见请以(yi)销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销(xiao)机构和其(qi)他销售机构）根据相(xiang)关法律法规对以上(shang)基金(jin)进行风(feng)险评价，投资(zi)者应及时关(guan)注基金管理人出具的适当(dang)性意见，各销售机构关于适当性的意见不(bu)必然一致，且基金销售机构所出(chu)具的基金产品风(feng)险等(deng)级评价结果不得(de)低于基金管理人作出的风险等级评(ping)价结果。基金合同中关于基金风险收益特(te)征(zheng)与基金(jin)风险等级因(yin)考虑因素不(bu)同而存在差异(yi)。投资者应了解基金的风险收益(yi)情况，结(jie)合自身投资目(mu)的、期限、投(tou)资经(jing)验及(ji)风险承受能力谨慎选择基金(jin)产品并自行承担风险。中国证监会对(dui)以上基(ji)金的注册，并不(bu)表明其对以上基金的(de)投(tou)资价值、市场前景和收益做出实质(zhi)性判断或保证。基金投资须谨慎。
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政策端👗，医保谈判预期优化，创新药支持力度加码。6月11日，国家医保局发布《2024年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确对创新药实施差异化评审规则🍑👞👅，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外，6月9日国办文件提出“制定商业健康保险创新药品目录”，完善“医保+商保”多层次支付体系🤬💗🧅💯😻，解决高价药支付难题💕💯。地方层面🎒💞，上海🍌🥭🍇💖、北京等地近期出台生物医药产业专项扶持政策👿，对创新药临床试验、国际化申报给予资金补贴🩱，进一步强化产业信心💕🥬🥕🍅。
