重炮手加点
两家公司总部地图(tu)上的距(ju)离超过900公里——华熙生物位(wei)于山东，巨子生物扎根陕西。如今两家企业的(de)技术路线在消费者脸上(shang)相遇，又在资本市场激烈碰撞。这场战争撕(si)开抗(kang)衰行业的AB面(mian)：
5月7日，国新办就“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况举行新闻发布会，进一步鼓励长期保险资金入市(shi)，并进(jin)一步扩大保险资(zi)金长期投资试点范围，近期拟(ni)再批复600亿元，为市场注入更(geng)多的增(zeng)量资金(jin)。同时(shi)，调整(zheng)偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力(li)度。此外(wai)，还推动完善长周期考核机制，调动机构的(de)积极性，促进实现“长钱长投”。
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行情数据显示，年内恒生沪(hu)深港通AH股溢价指(zhi)数表现(xian)几经起伏，年初至3月中旬持续(xu)下跌，随后(hou)在3月下旬至(zhi)4月上旬出现一波反弹，但自4月(yue)中旬开始，该指数重启新一轮跌(die)势，并不(bu)断创出阶(jie)段低点(dian)，直到近(jin)日创出近五年新低。总的来看，年(nian)初(chu)至今，恒生沪深港通AH股溢(yi)价(jia)指数累计跌幅在10%左(zuo)右。
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公(gong)司财报层面，预计(ji)盈利拐(guai)点临(lin)近，行业头部公司从“烧钱研发”到(dao)“自我造血”过渡。中证沪港深创新药(yao)指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金(jin)流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入(ru)占比(bi)升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药(yao)研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
