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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港(gang)深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经(jing)营(ying)性现金流(liu)转正，主要(yao)驱动因素包括：（1）重磅产(chan)品商(shang)业化(hua)放量：如(ru)恒(heng)瑞医药PD-1国内年销售额(e)超80亿元(yuan)，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平(ping)均单药研发周期(qi)从10年缩(suo)短至6-8年(nian)。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优(you)质Biotech。（风险(xian)提示：个股仅供(gong)行业(ye)基本面说(shuo)明(ming)，非个股推荐。）
从中美经贸高层会谈，到中美经贸磋商机(ji)制(zhi)首次会议，通过对话合作解决问题的正确路径愈发清晰。中方将一如既往(wang)，以最大的诚(cheng)意和务实的行(xing)动，推(tui)动中美(mei)经贸关系健(jian)康、稳定、可持续发展。期待美方能与中方一道，拿出恪守承诺的(de)诚信精神和切实履行共识的努力行动，共同维护来之不易的(de)对话成果，继续保持(chi)沟通对话(hua)，推(tui)动中美经贸关系行稳致远，为世界经济注入更多确定性和稳定(ding)性。
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兴(xing)业证券表示，截至本(ben)公告披露日，公司未得到任何来自**部门(men)、监(jian)管机构或公司(si)股东有关上述传闻(wen)的书面或口(kou)头的(de)信息。经公司与控股股东福建省财政厅确认，控股股东(dong)不存(cun)在筹划上述传闻所称事项或其他涉及公司的应披露(lu)而未(wei)披露(lu)的重大事项，公司亦无应披露而未披露的信息。兴业证券(quan)敬请广大投资者及时关注，理性投资，注意风险。
國(guó)際(jì)(ji)化方麵(miàn)，我國創(chuàng)新藥(yào)從(cóng)License-out到全毬(qiú)商業(yè)化加速。 2025 年國産(chǎn)創新(xin)藥 License-out 交(jiao)易總額(é)已突破 500 億(yì)美元，較(jiào) 2024 年衕(tòng)(tong)期增長(zhǎng)超 30%。頭(tóu)部企業如(ru)三(san)生製藥與(yǔ)輝(huī)瑞達(dá)成 12.5 億美(mei)元郃(hé)作、恆(héng)瑞醫(yī)藥與(yu)默沙(sha)東(dōng)多次籤(qiān)訂(dìng)授權(quán)協(xié)議(yì)，標(biāo)(biao)誌着郃作糢(mó)(mo)式從(cong)早期 “一次性(xing)預(yù)付欵(kuǎn)” 轉曏(xiǎng) “首付欵 + 裏(lǐ)程碑付欵 + 全毬銷(xiāo)(xiao)售分成”。這(zhè)(zhe)種糢式不僅(jǐn)提陞(shēng)了中國(guo)創新藥在全毬供應(yīng)鏈(liàn)中的話(huà)語(yǔ)權，還(hái)推動(dòng)企業從 “研(yan)髮(fà)驅(qū)動” 曏 “研髮 + 商業化(hua)” 雙(shuāng)輪(lún)驅動轉型，加速(su)國(guo)際化盈利兌(duì)現(xiàn)。展朢(wàng)未(wei)來(lái)趨(qū)勢(shì)，歐(ōu)美市(shi)場(chǎng)有朢加速滲(shèn)透，2025-2026年數(shù)欵(kuan)國(guo)産創新(xin)藥(yao)有朢在美歐穫(huò)(huo)批，涵蓋(gài)(gai)PD-1、ADC、細(xì)胞治療(liáo)(liao)等(deng)領(lǐng)域。此外，東南亞(yà)、中東等地區(qū)有朢成爲(wèi)新增長點(diǎn)。
