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毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升👝🩱🍇，叠加良好的费用控制，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期，其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt🍎。同时公司实现了良好的费用控制🥔，在收入下滑的不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt🥦🥑🍇。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元，归母净利润同比-9%至59亿港元💟👠👝🥔。
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更深層(céng)次來(lái)看，車(chē)企的賬(zhàng)期革命標(biāo)誌着(zhe)中國(guó)製造業(yè)供應(yīng)鏈(liàn)關(guān)係(xì)(xi)的範(fàn)式轉變(biàn)(bian)。過(guò)去(qu)，主機(jī)廠(chǎng)通過延長(zhǎng)賬期、壓(yā)低採(cǎi)購(gòu)價(jià)將(jiāng)成本(ben)轉嫁給(gěi)供應商，這(zhè)種“零咊(hé)愽(bó)(bo)弈”糢(mó)式在行業高(gao)速增長期尚可維(wéi)持(chi)，但(dan)在技術(shù)迭代加速(su)、市場(chǎng)(chang)競(jìng)爭加劇(jù)的今天，已(yi)難(nán)以爲(wèi)繼(jì)(ji)。車企(qi)開(kāi)始意識(shí)到(dao)，供應(ying)鏈的穩(wěn)定性與(yǔ)創(chuàng)新(xin)能力直接(jie)關係到自身的競爭力(li)，而縮(suō)短(duan)賬期、優(yōu)化付(fu)欵(kuǎn)條(tiáo)(tiao)件(jian)，昰(shì)構(gòu)建健康供(gong)應鏈生態(tài)(tai)的基石。当地时间6月13日👝💝，以色列空军对伊朗境内目标发动五轮空袭，目标涵盖伊朗城市大不里士、克尔曼沙阿省等地🧄。伊朗东阿塞拜疆省危机管理中心证实，该省三处军事区域遭袭💞🥬💯，而伊朗官方随后宣布关闭全国领空🍅🩳，直至另行通知。以色列国防部长卡茨更宣布全国进入紧急状态，以应对可能升级的报复行动🧄👡😡。此次袭击是自2024年4月伊朗对以色列发动无人机和导弹袭击以来，双方最直接的军事对抗👄💋🥭。
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此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发布🎒🥝👛。ESMO 作为全球顶级肿瘤学术会议，是展示创新药临床数据的重要舞台🎒👜👗👠💌，预计中国创新药将公布更多国际化临床数据💞💌💖👛，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法在非小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种🍑😻👝🩲。百济神州BTK抑制剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生存数据🩱💔，进一步巩固其在淋巴瘤领域的全球地位🥦。ADC领域💛💖，荣昌生物、科伦博泰等企业将公布新一代ADC药物的临床进展，关注毒副作用改善及疗效突破。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）
