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药明康德2025年第一季度业绩强劲,营业收入达到96.5亿元👙🍅,同比增长21.0%🥒💘,主要得益于化学业务(收入73.9亿元,同比增长32.9%)和生物学业务(收入6.1亿元🍆🥒💋🍊,同比增长8.2%)的持续增长👚🍅🩰🥦👿。其中,小分子CDMO管线持续扩张,达到3,393个分子,TIDES业务(寡核苷酸和多肽)收入更是同比增长187.6%,达到22.4亿元。测试业务收入12.9亿元🥦🧄🍆👿🩱,受市场影响略有下降。公司净利润36.72亿元👅😻🩳🩲,同比增长89.06%🤬,主要得益于盈利能力提升以及出售药明合联生物部分股权带来的投资收益🥥👞。经营活动现金流净额32亿元,同比增长41.57%🧄,显示公司财务状况健康。
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该行认为,今年高速公路板块的配置机会逐渐向港股(gu)转移。对比A股的四家A+H高速(su)公路公司,可以看到在同股同权的情况(kuang)下,A股股价相对H股的溢价(jia)都超过(guo)50%。此外(wai),4家A+H高速公司年初以来的港股(gu)涨幅都明显高于A股。观察过去两年A+H高速公路(lu)股的A股对H股溢价率变(bian)化情况也(ye)可以发现,港股高速公路目前正(zheng)在(zai)经历一个价(jia)值(zhi)发现的过程(cheng)。23-24年重点公司A股对H股(gu)溢价率持续走高(gao),但进入25年后,溢价率有逐渐收窄的趋势。
这种“重运营、轻研发”的(de)发(fa)展模式,使得凯淳股份在面对行业竞争(zheng)和技术变革时显得力不从心。尤其是在美妆代运(yun)营(ying)行业,技术驱动的服务能力已成为核心竞争力。凯淳股份若无法在(zai)数字化工具、智能营销等方面实现(xian)突破,其服务模式将难以满足品牌方日益(yi)增长的(de)需求。