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具体来看💋，2024年伊朗原油产量达到2亿吨👙，在全球原油产量中占比达到4%🩳。尽管2018年在受到美国制裁后伊朗原油产量断崖式下滑，但拜登上台后产量逐渐恢复🥻🤍👝💛，截至2025年4月已恢复至330.5万桶/天🍏💖。此前伊朗原油浮仓库存已开始显著上升，说明各国担心美国制裁而减少伊朗石油采购👛🎒🍌，本次以色列空袭伊朗💕🍌🍌，或进一步干扰全球的原油供给，提振原油价格🍏💘。此外，伊朗地处特殊🍋，南部霍尔木兹海峡作为关键原油航道，关系着诸多中东原油出口国的出口，一旦伊朗强力封锁，**根大通预计，油价可能在最坏情况下飙升到130美元🎒。叠加当前汽油暑期备货已陆续开启🥒🍎，柴油农业用油需求存底部支撑，山东地炼汽柴油价格涨幅较大，多数炼厂存二调上涨操作。因此👄🍒🍇🥭，短期来看原料的突破式上行带来成本支撑，预计油价反弹仍在延续。
由于正在进行的贸易谈判几乎没有取得实质性进展的迹象，欧股的反弹在6月陷入停滞💓。在美国**加紧与贸易伙伴争取达成关税协议之际，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，欧盟可能会是最后达成协议的经济体之一🧡👗。
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经中国证券监督管理委员会《关于核准(zhun)工银瑞信基金(jin)管理有(you)限公司变更(geng)持股5%以上股东的批复》（证监(jian)许可〔2025〕228号）核准(zhun)，瑞士银行有限公司（UBS AG）成为(wei)工银瑞信基金管理有限公司持股5%以上股东。2025年6月13日，工银瑞信发布公告，已(yi)完(wan)成本次股(gu)权变(bian)更的工商(shang)变(bian)更(geng)登记。
A股创新药同样受到(dao)港股映射逻(luo)辑催化。自2018年港(gang)交所(suo)推出“18A”等创新上(shang)市规则，允许未盈利或未产生收(shou)入的生物科技公司(si)上市，2025年恒瑞医药等(deng)创新药龙头登陆港(gang)股，受到市场广泛关注，同时作为(wei)离岸(an)市场，美(mei)元贬值、资金回流新兴市场之下，港股也受到资金催化，港股创新药板块表现亮眼，映射逻辑下，A股创新药也受到一定带动。综合(he)来看(kan)，创新药受到基本面与交(jiao)易面(mian)多重催化，后续行情仍然(ran)可期。
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站在当前时点，我们对市场行情仍相对乐观，更多关注结构性机会。流(liu)动性(xing)层面，国(guo)内资本市场流(liu)动性仍相对充裕，5月(yue)央行降(jiang)准(zhun)降息落地，宽货币政策环境(jing)还在(zai)维持。关税(shui)方面，虽然美方(fang)政策波动较大(da)，但关(guan)税压力最大的时期已经度过，国内政策继续“以稳为主”，短期大(da)规(gui)模增量(liang)**政策出台(tai)概率(lv)较(jiao)低。国内宏观经济仍处在筑底修复的过程中，经济波动不大。产业层面，海外互联网大厂财(cai)报、指引、资本支出都超预期，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。
