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云知(zhi)声的亏损并(bing)非阶段(duan)性投入，而是深嵌于商业模式中的结构(gou)性矛盾。从成本端看(kan)，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外包(bao)服务，2024年外包支出达2.1亿元，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研发”模式导致算法迭代、数(shu)据资(zi)产等(deng)核心环(huan)节受制于人，难以形成技术护(hu)城河。与之形成对比的(de)是，科大讯飞医疗AI业务(wu)毛利率达55.1%，而云知声仅为38.8%。
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今天节目的“微解读”板块🍇，我们将着重讨论，这张“镀金通行证”通向的，究竟是特朗普许诺的“重塑财政命运”，还是一个更深层次的分裂与危机。
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截至2025年第一季度，*ST步森实现营业收入3234.5万元；归属于上市公司股东的净利润为亏损416.60万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损375.53万元。
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