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公司财报(bao)层面,预计盈利拐点临近,行业头部公司从(cong)“烧钱研发(fa)”到“自我(wo)造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中,约60%企业预计2025年经(jing)营性(xing)现金流转正,主要驱动因素包(bao)括:(1)重磅产品商业化放量:如恒瑞医药PD-1国内年销(xiao)售额超80亿元,荣昌生物(wu)ADC药物海外收入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优化,平均单药研发周期(qi)从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加(jia)速并购优质Biotech。(风险提(ti)示:个股仅供行业基本面说明,非个股(gu)推荐。)