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临(lin)床进展层面，ASCO会后(hou)数(shu)据持续发(fa)酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗(kang)领域迎来密(mi)集(ji)催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头(tou)报告（历(li)史新高），ADC和双(shuang)抗(kang)领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床(chuang)数据细节陆续披露(lu)并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联(lian)合疗法在肝癌一线治疗中(zhong)显示mPFS（中位数无(wu)进展生存期）达10.2个月，较现有(you)标准疗(liao)法提升(sheng)35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴(ba)瘤适应(ying)症中(zhong)实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此(ci)外(wai)，荣昌生物宣布其ADC药物(wu)维迪西妥单抗获FDA突(tu)破性疗法认定，用于胃(wei)癌二线治疗，成为年内(nei)第4款获此认定的(de)国(guo)产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主(zhu)要终点，计划年内提交中(zhong)美双报，潜在市场空间超50亿美(mei)元。上述(shu)数据进一步验证国产(chan)创新(xin)药的全球(qiu)竞争力，推动板(ban)块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本(ben)面说明，非个股推荐。）
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南京證券食品飲(yǐn)料(liao)行業(yè)研究員(yuán)宋芳告訴(sù)(su)百酒研究跼(jú)，近期茅檯(tái)價(jià)格的下滑主要原囙(yīn)爲(wèi)傳(chuán)統(tǒng)消費(fèi)淡季疊(dié)加(jia)禁酒令、電(diàn)商618大促引流等囙素影響(xiǎng)(xiang)。價格爲(wei)供需關(guān)係(xì)的錶(biǎo)現(xiàn)，作(zuo)爲白酒價(jia)格天(tian)蘤(huā)闆(bǎn)，茅檯批價下滑一方麵(miàn)(mian)反暎(yìng)(ying)齣(chū)白酒行業短期繼(jì)續(xù)(xu)承壓(yā)，週期底部仍麵臨(lín)去庫(kù)存、穩(wěn)價(jia)盤(pán)的壓力；另一方麵，也反暎齣理性消費時(shí)(shi)代白酒金螎(róng)屬性的弱化，酒企需要(yao)以更加積(jī)極(jí)的(de)姿態(tài)(tai)麵對(duì)(dui)新舊(jiù)動(dòng)能轉換(huàn)、傳統渠(qu)道轉型(xing)、新興(xìng)消(xiao)費者培(pei)育等方麵的問(wèn)題(tí)。经中(zhong)国证券监督管理委员会《关于核准工(gong)银瑞信基金管(guan)理(li)有限公司变更持股5%以上股(gu)东的(de)批(pi)复(fu)》（证监许可〔2025〕228号）核准，瑞士银行有限公司（UBS AG）成为工银瑞信基金管理有限公司持股5%以上股东。2025年6月13日，工银瑞信发布公告(gao)，已完成本(ben)次股权(quan)变更的工商变更登记(ji)。
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车企集体缩短账期与家居(ju)行(xing)业频繁暴雷，看似是两个独立事件，实则折(zhe)射(she)出中国制造业(ye)与服(fu)务业在资金链管理、行业生态构建上(shang)的(de)深层(ceng)分化。
