3077甜蜜惩罚第一季
市场增速放缓与分化加剧。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下💖🩳👡，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%🍓，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险。
业务模式的非标准化进一步推高边际成本。公司核心收入来源于生活及医疗AI定制化解决方案💞🥥，2024年占比分别为78.8%💕👝👛🍉👢、21.2%，但客户增长近乎停滞：生活AI客户数三年仅增38家，医疗AI客户数长期徘徊在166家左右，留存率从70.4%暴跌至53.3%💘。高投入未能换取客户忠诚度，反而陷入“烧钱续命”的怪圈——销售及营销开支三年增长53.4%🥔👙，但项目数量从913件降至711件🥬😠💟。
WRITEAS自己弄硬
03． 空调-浙江浙江渠道专家称，得益于Q1增长(zhang)趋(qu)势延续，4月份安装卡有所增长，5月份有618大促**，销量为12万套，同增1万台左(zuo)右。全年(nian)完成指标压力大，是销售公司成立20年来首次遇到瓶颈，Q1指标到4月才完成，Q2指标目前仅完成30%。另外，现在(zai)销售(shou)公司和渠道的粘性较(jiao)薄，完全(quan)靠老经销商(shang)的情谊关系维持，有较多老代理商已逐渐(jian)不合作，且多数代理商年(nian)龄在50左右，面临退出家电圈的问题。
此外，苹果还在探索将 Siri 打造为(wei)常驻助手（copilot），让其在后台运行，无需用(yong)户主动输入即可完成任务或提供更(geng)新。这种设想与(yu)市场上其他 AI 产品如 Humane 和 Rabbit R1 的理念类似，但苹(ping)果凭(ping)借 iPhone 的生态优势，或能实现更大突破。
海通证券大智慧
苏商银行研究院高(gao)级研究员杜(du)娟告诉记者(zhe)，银行资本补充渠(qu)道主要分内(nei)部利润转资本，外(wai)部(bu)股东注资、股债募资等方式(shi)。中小银行在外部募资(zi)时可能面(mian)临难以达到发股或发债的准入门槛、股东资质要求等约束，对投资(zi)人的吸引(yin)力也不及(ji)大型商业银行，且募资成本更高。内(nei)源资本补充能(neng)力则受(shou)限于净(jing)息差收窄以及(ji)同业竞争所导致的净利润增速下降的影响。
