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公司财报层面,预计盈利拐(guai)点临近,行业头部公司从“烧钱研发”到“自我(wo)造血”过渡。中(zhong)证(zheng)沪港深创新药指数成(cheng)分股中,约60%企业预计2025年经营性(xing)现(xian)金流转正,主要驱动因素包括:(1)重磅产品商业化(hua)放量:如恒(heng)瑞医(yi)药PD-1国内年销售额超80亿元,荣昌生物ADC药(yao)物海外收(shou)入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优化,平均单药研发周期(qi)从10年缩短至6-8年。现金流(liu)充裕的Big Pharma可能加速并购优质(zhi)Biotech。(风险提示:个股(gu)仅(jin)供行业基本面说明,非个股推荐。)