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(2)大型券(quan)商(shang)的投研能力更强(qiang),其金股的超额(e)收益和(he)稳(wen)定性相对(dui)更优。根据券商佣金收入排名分类,选择(ze)前(qian)三十名为(wei)“大型券商(shang)”,其他为“小型券商”。根据券商类(lei)型不同,把金股分为大券商推荐金(jin)股(gu)和小券商推荐(jian)金(jin)股,进行回测复盘。大型券商推荐的金股整体收益(yi)率更高(gao)、波动率和回撤(che)更小,大券商推荐金股的(de)年化收益率(lv)为7.59%,年化波动率6.89%,夏普比率1.09。
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二是(shi)需要将表内存(cun)款和表外理财合并看待。近年来我国金融市场加快发展,理财等资管产品不断丰富,企业和(he)居民存款向理财产品分流更为便利,同时股票、债券等资产价格变化,也可能导致(zhi)理财向存款回流,二者之间的分流和回流更加频繁,加(jia)大了(le)个别月份的存(cun)款波动(dong)。4月以来中美谈判取得(de)进(jin)展,一揽子金(jin)融(rong)政策(ce)发布后,市场预期进一(yi)步改善,股票市(shi)场回升(sheng),但债市收益率有(you)所上行(xing),部分投资于债券的理财资管产品向居民存款和证券公司客户(hu)保证金存款回流,导致近期存款增加较多。初步测算,将银行表内的存款和表外的(de)理财合并来看,整体(ti)增速(su)仍稳定在8%左右,处在合(he)理区间。