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公(gong)司财(cai)报层面,预计盈(ying)利拐点临近(jin),行业头部(bu)公司从(cong)“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数(shu)成分股中,约60%企业预计2025年经营性现金流转正,主要驱动因(yin)素包括:(1)重磅产品商(shang)业化放量(liang):如恒(heng)瑞医药PD-1国内年销售额(e)超80亿元,荣昌生物ADC药物海外收(shou)入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成(cheng)本控制优化,平均单药研发周期从(cong)10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕(yu)的(de)Big Pharma可能加速并(bing)购(gou)优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业基本面(mian)说明,非个股推荐。)