坠江前有个孩子说不坐这个车
凯诘电商此次冲击港交所胜算几何？首先，从行业赛道来看，随着国际品牌自建团队、直播电商的兴起及(ji)平台算法规则迭代，美妆代运营行业真经历阵(zhen)痛期，其“渠道搬(ban)运工”角色逐渐被边缘化；其(qi)次，公司业绩(ji)表现不如4年(nian)前，近两年公司的业绩状况均处于“营收(shou)、净利润双降”及毛(mao)利率下滑的(de)状态；最后，公司还存在过度依赖前(qian)五大品牌的现象，前五大品牌贡献GMV由2022年的64.4%进一步提升至2024年的80.4%。
GTC泽汇资本(ben)分析称，今年以来(lai)黄(huang)金价格已上涨约26%，但美债却(que)表现平淡，美元指数（DXY）更是下跌9%，这与以往金(jin)融动荡时“美元称王”的现象背道而驰，说明黄金正在取代美元和(he)美债，成为新一代安全(quan)资产的首选。
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胶原蛋白作为皮肤结构的核心支撑，占真皮层总质量的70%-80%。它如同建筑中(zhong)的钢筋(jin)网架，赋予皮肤韧性和弹性。科学数据显示，从25岁开(kai)始(shi)，人体胶原蛋白以每年约1.5%的速(su)度(du)流失，40岁时仅剩青(qing)春期的(de)一半，直接导致皮肤松弛(chi)、皱纹加深。
通(tong)过严格采购和回收老化库存，FY25公司库存余(yu)额同比-14%至554亿港元，但由于计重黄金产品及宝石首饰销售(shou)相对(dui)疲弱，库存周转(zhuan)天数同(tong)比(bi)增加(jia)73天，FY25经(jing)营活动现金流同比-25%至103亿港元。
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大众品(pin)方面(mian)，啤酒(jiu)消(xiao)费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细(xi)分赛道景气度高(gao)；餐饮供应链逐渐(jian)修复；乳业上游供给端原奶价格底(di)部企稳(wen)，龙头(tou)乳企韧性较强。
