高岭家的二轮花漫画
国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期(qi)增长超 30%。头部企(qi)业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒(heng)瑞(rui)医药与(yu)默沙东多次签订授权(quan)协议，标志着合作模式从早期(qi) “一次性预付款(kuan)” 转向 “首付款 + 里程碑付(fu)款 + 全球销售分成”。这种模(mo)式不仅(jin)提升了中国创新药在全球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业(ye)化” 双轮驱动(dong)转型，加速国际化盈(ying)利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国(guo)产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞(bao)治疗等领域。此外(wai)，东南亚、中东等(deng)地区有望成为新增长点。
券商月度金股能够体现券商研究所的核心竞争力👝🧄。券商作为核心上市公司和投资机构之间的“桥梁”，能够接触到一手公开行业和公司信息，券商金股通常由研究所策略组发布，每月发布10只左右，由各个行业组自下而上推荐个股，策略组再根据当前的板块和风格特征进行行业选择💝，形成月度金股组合。因此，月度金股既体现了总量研究对行业轮动和风格的判断🤬，又包含了行业分析师自下而上的个股选择💔💝🍎😠🍑，能够体现出券商研究所的核心研究能力。
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周四，上期所燃料油主力合约FU2507收涨2.34%🍌👿💟，报3019元/吨👞🥔👿；低硫燃料油主力合约LU2508收涨2.22%，报3645元/吨🍅🧄。据金联创统计😠，2025年5月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为95.5万吨💘，环比下降8.44%，同比下降28.21%。随着前期检修炼厂陆续恢复生产，保税低硫船燃产量存小幅增量，预计6月保税低硫船用燃料油产量在100-105万吨💔。受6月市场供应相对紧张的预期支撑🍉🥻😠，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强。高硫方面，随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，其市场结构也相对稳定，不过月差和现货贴水较之前高位有所回落。短期成本端反弹之下🍄，FU和LU绝对价格也以震荡偏强对待💌，另外观察到近一周以来FU07相对远月偏弱，FU7-9价差大幅收敛，此时介入反套盈利空间可能有限，基于夏季需求旺季的支撑🧄🎒，或可考虑价差低位后介入正套。
从具体经验看，据东吴证(zheng)券盘点，以(yi)5家提前执行新准则(ze)的银行系险企为例（交(jiao)银人寿、中邮(you)人寿、工银安(an)盛人寿(shou)、建信人寿、农银人寿(shou)），2023 年新准则下(xia)合计营收规模较(jiao)旧准则减少76%，净资产减(jian)少16%，2024 年净利润合计同(tong)比(bi)增长约12 倍，净资产较年初减少33%。
