黄游戏
从具体个股上看👝👄，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据Wind数据💖，在纳入Wind统计口径的155家公司中🍌，超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价💔🍆，其中145家公司溢价率仍超过10%🥿👙💛👝，仅宁德时代、药明康德👛💯、招商银行三家公司A/H股出现折价🍒😈。
公司财报层(ceng)面，预计(ji)盈利拐点(dian)临近，行业头部公司(si)从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约(yue)60%企业预计2025年经营性现金流转(zhuan)正，主要驱动(dong)因素包(bao)括：（1）重(zhong)磅产品商业化放量(liang)：如恒瑞医药PD-1国内年(nian)销(xiao)售(shou)额超(chao)80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入(ru)占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕的Big Pharma可(ke)能加速并(bing)购优质Biotech。（风险提示(shi)：个股仅供行业基本面说明(ming)，非(fei)个股推荐。）
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欧洲主要股指开盘亦普跌，截至(zhi)发稿，欧洲斯托克50指(zhi)数、德国DAX30指数、法国CAC40指数均跌超1%；英国富时100指数跌约0.5%。美股盘前(qian)交易(yi)时段，三大股指期货普遍下跌，标普500期货小型、纳斯达克100期货小型，道琼斯期货小型均跌超1%。
中信证券指出🍄💛💔😈🩲，在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前🩰👿，市场还将经历3~4个月的过渡阶段。后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因。近期🍇🍊🍌，北美在AI应用端在发生新的积极变化。而港股的流动性还在持续改善💘。海外市场出现波动或有较好的增仓机会。
