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何兆烽也认为👚💓，当前，A股的“科技”属性愈发显著，资本市场正加速向科创型企业集聚🍍🩲。证监会近期多次强调更大力度支持优质未盈利科技企业上市，表明科创型企业的制度性红利正在加速释放👢🥑🤬，上市融资环境持续优化。
国(guo)家金融监督管理总局数据显示(shi)，今年第一季度，我国(guo)商业(ye)银行净息差收窄至1.43%，较2024年第四季度的1.52%下降9个百分点(dian)。从资产端看，LPR下(xia)调导致(zhi)银行(xing)贷款业务收益率持续(xu)走低；而负债端则因(yin)存款定期化趋势加剧，长(zhang)期限存款成(cheng)本居高(gao)不下，形成“两头(tou)挤压”效应。
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虞正華(huá)錶(biǎo)示，AI糢(mó)型(xing)驅(qū)動(dòng)揹(bēi)后有兩(liǎng)箇(gè)底層(céng)驅動：數(shù)據(jù)驅動咊(hé)認(rèn)知驅動。人類(lèi)司機(jī)開(kāi)車(chē)不昰(shì)數(shu)據(ju)驅動，而昰認(ren)知驅動。在行業(yè)裏(lǐ)大傢(jiā)都非常期(qi)待VLA糢型，囙(yīn)爲(wèi)VLA昰更好的自動駕(jià)駛(shǐ)(shi)方式，牠(tā)昰一箇智能體(tǐ)，具有常識(shí)(shi)，有一定的決(jué)筴(cè)思攷(kǎo)能力，所以我們(men)期待VLA可能接(jie)近甚至超越人類司機。力。临床进展层面，ASCO会后数据持续(xu)发酵，国产(chan)创(chuang)新药突破性成果验证，ADC与双(shuang)抗领域迎来密集催化(hua)。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报(bao)告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕(mu)后，多款中国(guo)创(chuang)新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转(zhuan)载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位数无进展生(sheng)存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升(sheng)35%；百济神州BTK抑制(zhi)剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓(huan)解(jie)率（ORR）78%，显著优于同类(lei)进口(kou)产品。此外，荣昌(chang)生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗(kang)获FDA突破性疗法认定，用于(yu)胃癌二线治疗(liao)，成为年内第4款获(huo)此认定的国产ADC；康(kang)方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期(qi)临床(chuang)达到主要终点，计划年内提交中美双(shuang)报，潜在市场空间超50亿美元。上(shang)述(shu)数(shu)据进一步验证国产创(chuang)新药的全球竞争力，推动板(ban)块估值修复。（风险提示：个股仅供(gong)行业基本面说明，非个(ge)股推荐。）
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✔ 积极面：倒逼成分透明化，推动华熙生物等行业巨头加码ECM（细胞外基质）系统抗衰研究，引领从“局部修补”到“组学调控”的范式革命。
