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美方单方面挑起的关税战🥭🥕🧄😡，不仅未能解决自身问题🍈🩳，反而严重冲击全球产业链供应链稳定💯。事实充分说明，对抗没有出路🍆🥕👠，施压只会反弹👡。只有回到谈判桌前，以平等的姿态尊重彼此核心关切👢，才能真正推动问题的解决🍍🤬🩰。贸易战没有赢家😻，中方不愿打，但也不怕打。中方对经贸磋商是有诚意的，也是有原则的🤍👜💕👘🌽。希望美方能够珍惜当前来之不易的对话势头，展现出足够的诚意和行动，继续与中方相向而行🍌👿💝💖。眼下👘🍓，当务之急是撤销对中国实施的消极举措，为两国经贸合作的健康发展扫清障碍👡🍌。
对于Azure业务😡🩰，该行认为继疫情催化客户采用和加速消费规模后，生成式人工智能将开启下一个增长时代。生成式AI/Co-Pilot功能的推出增强数码生产力和协作🥿🧅🍇👚👜，对生产力业务产生持久的影响，推动生产力业务的增量需求和采用。此外💔，该行推算2026财年Azure收入可能恢复至按年增长近37%（按固定汇率计算为36%）。
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公(gong)司财报层面，预计盈利拐点临近，行(xing)业头部公司从“烧钱研发”到(dao)“自我造血”过渡(du)。中证(zheng)沪港深创新药指数成分股(gu)中，约60%企业预计(ji)2025年(nian)经营性(xing)现金流转正，主要(yao)驱动因素(su)包(bao)括：（1）重磅产(chan)品商业(ye)化放(fang)量(liang)：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发(fa)效率提升：临床成(cheng)本(ben)控制优化，平均单药研(yan)发周期从10年缩短至(zhi)6-8年。现金流充裕的Big Pharma可(ke)能加速并购优质Biotech。（风险(xian)提示(shi)：个股仅供(gong)行业基本面说明(ming)，非(fei)个股推荐。）
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