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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破(po) 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如(ru)三生制(zhi)药与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒(heng)瑞医药与默沙(sha)东多次签订(ding)授权(quan)协议，标志着(zhe)合作模式从(cong)早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分(fen)成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应(ying)链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮(lun)驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(mei)市场(chang)有望加速渗透，2025-2026年数款国(guo)产创新(xin)药有望(wang)在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗(liao)等领域。此外，东南亚、中东等(deng)地(di)区有望成为新增长点。
摩(mo)根士丹利发布研报称，将小鹏汽车(che)-W（09868）目标价(jia)，由101港元调高6.9%至108港元，而小鹏(peng)汽车美股（XPEV.US）目标价，则(ze)由(you)26美(mei)元，调高7.7%至28美元(yuan)，投资评级为“增持”。
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中上游的订单在3月份出现阶段性的高点后，在4、5月份(fen)环比(bi)下(xia)行，从五年规划完成度(du)的(de)角度来看，后续订单还会有上行的空间，届时中(zhong)上游的标的有望迎来估值切(qie)换的行情。在投资策略上，我们会继续聚焦有订单和业绩支撑、估值相对合理的中上游标的。
此外，EnergyKit 提供“Electricity Insight Records”，展示(shi)用电的碳强度数(shu)据，帮助用户了解自身能源行为(wei)的环保影响。
