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公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司(si)从“烧(shao)钱研发”到“自(zi)我造血”过渡。中证(zheng)沪港深创(chuang)新药指数成分(fen)股中，约60%企业(ye)预(yu)计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣(rong)昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发(fa)效(xiao)率提升：临床成(cheng)本控制优化(hua)，平均单药(yao)研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕的(de)Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基(ji)本面说明，非个股推荐。）
中国生物制药（01177）发布公告(gao)，集团近年(nian)来持续深化创新(xin)转型，成果显著。集团(tuan)创新产品收入占比已从2018年的16%提升至2024年的42%，预期2025年将突破50%，标志着集团阶段性创新转型成功(gong)。未来三年(nian)，集团计划每年上市约5款创新产(chan)品，到2027年创新产(chan)品收入占比(bi)有望进一步提升至60%。这一增长势头主要得益于集(ji)团“自研+商(shang)业拓展（BD）”双轮驱动的持续推进。
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大咊(hé)髮(fà)佈(bù)研報(bào)稱(chēng)，基于2027財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)18倍市盈(ying)率，竝(bìng)折(zhe)算了(le)9箇(gè)月的市盈率，將(jiāng)週大福珠寶(bǎo)(bao)（01929）目標(biāo)價(jià)由13港元(yuan)調(diào)高19%至15.5港元，重申“買(mǎi)入”投(tou)資評(píng)級(jí)。該(gāi)行指，週大(da)福2025財年淨(jìng)利(li)超預期6%；衕(tòng)(tong)店銷(xiāo)售增長(zhǎng)即將扭(niu)轉穨(tuí)勢(shì)(shi)，又稱，若對(duì)衝(chōng)損(sǔn)失如預期下降，2026財年每(mei)股盈利或將大幅增長。大(da)咊(he)指，由于對衝損失(shi)大幅減(jiǎn)少，該(gai)行上調2026-27財年每股盈利預測18-22%，假設(shè)金價上漲(zhǎng)幅度不如過(guò)(guo)去(qu)12箇月（筦(guǎn)理層(céng)(ceng)預計(jì)約(yuē)20億(yì)港元）。临床进展层面，ASCO会后数据持续发(fa)酵，国产创新药突破性成(cheng)果验证，ADC与双抗领(ling)域(yu)迎来密集(ji)催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研(yan)究入选口头报告（历史(shi)新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药(yao)临床数据细节陆续(xu)披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一(yi)线治疗中显示mPFS（中位数(shu)无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法(fa)提升35%；百济神州(zhou)BTK抑制剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著(zhu)优(you)于同类进(jin)口产品。此外(wai)，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交(jiao)中美双报，潜在市场空间超50亿(yi)美元。上述数据进一步验(yan)证(zheng)国(guo)产创新药的全球竞争力，推动(dong)板块估值(zhi)修复。（风险提示：个股仅供行业基本(ben)面说明，非(fei)个股推荐。）
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知情人士透露(lu)，腾讯已与 Nexon 已故(gu)创始人金正宇的家族联系，以(yi)讨论(lun)收购的可能性。知(zhi)情人士还称，金正宇的家人一直在与顾问(wen)交谈并评(ping)估选择。>> 查看详情
