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斯托克欧洲600指数收跌0.3%。旅游和休闲板块跌幅(fu)居前，主要因美(mei)国通胀数据显示机票价格连续第四个月环比下降。航空股走低，德国(guo)汉莎(sha)航空下(xia)跌3.7%，易(yi)捷航空下跌3.8%。
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5月(yue)市场整(zheng)体反弹，其中防御类资产、新消费、创新药创下新高。在外部环境不确定的背景下，上述方(fang)向或更受资金青睐。预计6月份整体经济环境不会有明显变化，周期板块偏总量的方向机会可能比较少，希望沿着对(dui)抗外部不确定(ding)性的思(si)路去寻找结构(gou)性的机(ji)会(hui)，稀(xi)小金属、能化、交运、农业中的一些细分方向，都有(you)基本面变化的可能。
公司财报层面(mian)，预计盈利拐点临(lin)近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证(zheng)沪(hu)港深创新(xin)药指数(shu)成分股中(zhong)，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动(dong)因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞(rui)医药PD-1国内年(nian)销售额超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物(wu)海外收(shou)入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能(neng)加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅(jin)供行业基本面说(shuo)明，非个股(gu)推荐。）
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Bass的表态反映了洛杉矶作为多元化大都市的复杂处(chu)境。这座城市拥有庞大的移民人口，移民社区的稳定对当地(di)经济和社会秩序(xu)至关(guan)重要。然而，联(lian)邦**的强硬政策显然与地方**的立场背道而(er)驰。Bass呼(hu)吁ICE撤出洛杉矶，但她的请求并未得到联邦**的积极回应。相反，军(jun)方宣布将派遣约700名海军陆战队成员和多(duo)达4000名国民警卫队(dui)官兵进驻洛杉矶(ji)，声称是为了保护联邦(bang)财产和执法人员。这一决定无疑进一步(bu)点(dian)燃了(le)地方与联邦之间的矛盾(dun)。
