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宏观环境上看，美国或已经进入“股债汇三杀”高发阶段。如果AI浪潮不再是美国的“独角戏”，那么美国科技股高估值的合理性就容易受到挑战。如果“孪生赤字”是不可持续的，无论美国整顿或不整顿财政🩳🩲🎒，美元贬值周期或将延续，那么美债也难再享受“例外论”叙事下过高的“安全溢价”👄。贸易逆差-美元资产的正反馈循环正走向其对立面。
事实上，早在2024年10月，哪吒汽车因经营困境就开始被曝出一(yi)些列(lie)负面消息(xi)。同年12月，因公司战略调整，张勇(yong)不再担任(ren)CEO转任公司顾问(wen)，方运舟被推至台前，出任公司(si)CEO。“哪吒汽车一直在艰难地活着，在悬崖边。创业(ye)十年，经历过诸多黎明前的黑暗(an)。”方运舟曾对外表示。
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市场增速(su)放缓(huan)与分(fen)化加剧。中国美妆代运营行业曾以(yi)每年20%的复合增(zeng)长率狂飙突进(jin)，但(dan)行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增(zeng)速放缓的(de)表象下，企(qi)业命运出现显著分化(hua)：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增(zeng)长，例(li)如若羽臣旗下“绽家”品(pin)牌(pai)贡献营收比例突破(po)15%，成为新的增长极。而中(zhong)小代(dai)运营(ying)商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承(cheng)接国际大牌的精细(xi)化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险(xian)。
当车企用账期革命书写供应链新伦理时，家居业的跑路潮正在撕开行业粗放式发展的伤疤。资金链安全不是零和博弈，而是需要车企与供应商、品牌与消费者共同守护的生命线👗。唯有建立透明💘👢💔、公正的资金流转规则💯🩰，才能让行业走出“劣币驱逐良币”的恶性循环🍅，真正实现高质量发展💌🍒🍏。
