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临床进(jin)展层面(mian)，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗(kang)领域迎(ying)来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项(xiang)研究入选口(kou)头报告（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转(zhuan)载。例如(ru)，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合(he)疗法(fa)在肝癌一线治疗中显(xian)示(shi)mPFS（中位(wei)数无进展生存期(qi)）达10.2个月(yue)，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋(lin)巴瘤适应症中实现总缓(huan)解率（ORR）78%，显著优于同类进口(kou)产品。此(ci)外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为年内(nei)第4款获此认定的国产ADC；康方生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三期(qi)临床达到主要终点，计划年内(nei)提(ti)交中美双报(bao)，潜在市场(chang)空间超50亿美元。上(shang)述数据进一步验证国(guo)产创新药的全球(qiu)竞争力，推动板块估(gu)值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说(shuo)明，非个股推荐。）
该行(xing)分析显示，仅在荷兰(lan)和丹麦——欧洲私人养老金规模最大的(de)两个国家，基金经理已将未对冲美元敞口占总资产的比例从去年的23%降至4月的(de)20%。策略师称，若进一步降至(zhi)15%，将意味着再抛售2170亿美元。
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摩(mo)根士丹利发(fa)布研(yan)报称(cheng)，将周大福（01929）目标价由(you)13港元调高7.7%至14港元，投资评级为“增持”。大摩将(jiang)周大福(fu)2026财年和(he)2027财年的营收预测分别调高6%，这反映(ying)了2025财年较好的营(ying)收业绩和持(chi)续的需求复苏。该行将周大福2026财年(nian)和2027财(cai)年的盈利预测分(fen)别调高(gao)1%和4%，但随着金价企(qi)稳，利(li)润率的正常化(hua)将部分抵销更好的营收增长。大摩上调周大福后，目(mu)标市盈率(lv)也提高至17倍（之前为16倍），与2016年度以来的平均值一致。该行对周大福的乐观和悲观(guan)预(yu)测值(zhi)保持不变。
十多年前，A股较H股(gu)一度出现过整体折价的情况，体现在恒生(sheng)沪深港通AH股(gu)溢价指(zhi)数上就是该(gai)指数曾低于100点。但从2015年开始，A股相较于H股(gu)的整体溢价开始成为常态，恒生沪(hu)深港通AH股溢(yi)价指数随之也长期高于(yu)100点。
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而成分股近段时间的良好业绩🥒，也给指数的上涨打下比较牢固的基础。赤峰黄金、招金矿业👛💖、老铺黄金在2024年归母净利润创下三位数的增速🤬💓。
