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大和发布研报称，基于2027财(cai)年每股盈利预测18倍市盈率，并折(zhe)算了9个月的市盈率，将周大(da)福珠宝（01929）目标价由13港元调高19%至(zhi)15.5港元，重申(shen)“买入”投资(zi)评级。该行指，周大福2025财年净利超预期6%；同店销售增长即将扭(niu)转颓(tui)势，又称(cheng)，若对冲损失如预期下(xia)降，2026财(cai)年每股盈利或将大幅增长。大和指，由于对冲损失大幅减少，该行上调2026-27财年每股(gu)盈利预测18-22%，假(jia)设金价上涨幅度(du)不如过去12个月（管理层预计约20亿港元）。
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重點(diǎn)打擊(jī)網(wǎng)絡(luò)“醫(yī)託(tuō)”、違(wéi)槼(guī)髮(fà)佈(bù)醫藥(yào)廣(guǎng)告，以(yi)及假借(jie)醫學(xué)科普或會(huì)議(yì)活動(dòng)等“引流”“帶(dài)貨(huò)”、僞(wěi)造編(biān)造變(biàn)造在職或離(lí)退休行業(yè)人員(yuán)視(shì)頻(pín)營(yíng)銷(xiāo)牟利等(deng)不灋(fǎ)行爲(wèi)(wei)。建立完善懲(chéng)治涉(she)醫互聯(lián)網違灋違槼行爲多部(bu)門(mén)(men)協(xié)衕(tòng)査(zhā)處(chù)機(jī)(ji)製(zhi)。上述溢价(jia)指数的走低，某种程度上说明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄。从两(liang)个市场主要指数表现来看(kan)，年内A股(gu)市场(chang)主要(yao)指数表现(xian)弱于同期港股市场(chang)整体表现。统计数据显示，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨19.82%，恒生科技指数累计上涨19.32%，恒生(sheng)中国企业指数累计上涨(zhang)19.75%。相较之下，同期的A股(gu)市场中，上证指(zhi)数累计仅上(shang)涨1.52%，深证成指累计则下跌1.73%，创业板指数累计下跌3.48%，科创50指数累计下(xia)跌1.11%。
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公司财报(bao)层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从(cong)“烧钱研发”到“自我造血”过渡(du)。中证沪港深创(chuang)新药指数成分股中，约(yue)60%企(qi)业预计2025年经营性(xing)现金流转正，主要驱动因素包括(kuo)：（1）重磅产品商业(ye)化(hua)放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿(yi)元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发(fa)效率提升：临(lin)床成(cheng)本控制优(you)化(hua)，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年(nian)。现金流充裕的Big Pharma可能加速并(bing)购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说(shuo)明，非个股推荐。）
