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此(ci)外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发(fa)布(bu)。ESMO 作(zuo)为全球顶级肿瘤学术会议，是展示(shi)创新药(yao)临床数据的重(zhong)要(yao)舞台，预计中国创(chuang)新(xin)药将(jiang)公布(bu)更多(duo)国际化(hua)临床(chuang)数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等(deng)高(gao)发瘤种。市(shi)场重点关注头部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法在非(fei)小细胞肺癌（NSCLC）的III期临床(chuang)数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种。百(bai)济神州BTK抑(yi)制剂泽布替尼在欧(ou)洲人群中的(de)长期生存数据，进一步巩固其在淋巴瘤领域的全球地位。ADC领域，荣昌生物、科伦博泰等企业将公布新一代ADC药物的临床进展，关注毒(du)副作用改善及(ji)疗效突破。（风险提示：个(ge)股仅供行业基(ji)本面说明(ming)，非个股推荐。）
云知声的亏损并非阶段性投入🥬💓，而是深嵌于商业模式中的结构性矛盾🩱💯。从成本端看😈👚，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外包服务，2024年外包支出达2.1亿元🍑🩳，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研发”模式导致算法迭代🥦👢🥬、数据资产等核心环节受制于人👜，难以形成技术护城河🍑。与之形成对比的是🧄🩰，科大讯飞医疗AI业务毛利率达55.1%，而云知声仅为38.8%。
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