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国际化方面(mian)，我国创新药(yao)从(cong)License-out到全(quan)球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿(yi)美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美(mei)元(yuan)合作、恒瑞(rui)医药与默沙东(dong)多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑(bei)付款 + 全球销售分成”。这种模式不(bu)仅提升(sheng)了中国创新药在(zai)全球供应链中的话语权，还推动企业(ye)从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际(ji)化盈利(li)兑现。展望未来趋势，欧(ou)美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新(xin)药有望在美欧(ou)获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域。此外(wai)，东南亚、中东等地区有望成为新增长(zhang)点(dian)。
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在此背景下，我们会自上而下研判行业发展趋势，自下而上紧跟企业发展经营情况🍑🧡，继续积极关注成长股🥝，包括以下方向：1）行业竞争格局改善🍑💟🍌🥻😡、企业进入利润释放期🍒👄、估值偏低有望重估的港股科技互联网板块；2）处于高速发展阶段的新消费领域，包括潮玩🍋🧅、美容护理、宠物食品🥦🥾、新零售、休闲零食、饮料等；3）受益AI技术驱动的子行业👄，包括机器人、智能驾驶、AI端侧应用等。
這(zhè)種糢(mó)式的本質(zhi)，昰(shì)傢(jiā)居企業(yè)利用(yong)信息不對(duì)稱(chēng)，將(jiāng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuan)嫁給(gěi)消費(fèi)者。在房地産(chǎn)下(xia)行、精裝(zhuang)房滲(shèn)透率提(ti)高、二手(shou)房改(gai)造“低價(jià)內(nèi)捲(juǎn)”的多重壓(yā)力下(xia)，傢(jia)居企業現(xiàn)金流本(ben)就緊(jǐn)張(zhāng)(zhang)，部分(fen)企業爲(wèi)活命(ming)不擇(zé)手段，甚至鋌(dìng)而走險騙(piàn)取消費者預(yù)(yu)付欵(kuǎn)。這種短視(shì)行爲(wei)不僅(jǐn)損(sǔn)害了消(xiao)費者權(quán)益(yi)，也(ye)加劇(jù)了行業的信任危機(jī)。小明视频免费永久在线
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