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国际化方面，我国(guo)创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国(guo)产创新药 License-out 交易总(zong)额(e)已(yi)突(tu)破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞(rui)医药与(yu)默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早(zao)期 “一次性(xing)预付(fu)款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提(ti)升(sheng)了中国创新药(yao)在全(quan)球供应链中的话语权，还推动企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业化” 双轮(lun)驱动转型，加速国(guo)际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款(kuan)国产创新(xin)药有(you)望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东(dong)南亚、中东等地区有望(wang)成为新增长点。

地缘局势(shi)阶段性升级对供给的实际(ji)影响有限(xian)，除非(fei)出现美(mei)伊(yi)谈崩、中东战局扩大等情况，否则供给和出口(kou)多数不受影响，长期供给端将继续呈现上升趋势。

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进口矿方面，1-4月我国铁矿石累计进口量为3.88亿吨🥬💯，同比减少2262万吨，降幅5.5%🧅💛。此前市场对今年铁矿石供应普遍有1500-3000万吨的年同比增量预期，但从实际进口量来看，中国铁矿石进口量居前的国家中🥾🥭，超六成地区同比出现减量💗💔。