穿越火线狙击技巧
在行业变革(ge)浪潮(chao)中，分析师价值正在重构。正如牟一凌5月份的报告《当下是相对(dui)不重要的》所言(yan)：“在(zai)这未破未立的尴尬期，其实新秩序与新故事(shi)一直在(zai)孕育” ——此刻的转身，恰似其坚守的周(zhou)期法则，在(zai)券业历(li)史性整合浪潮中划出一道深邃(sui)的轨迹。
今年1月，六部门(men)联合印发《关于(yu)推动中长期资金入市工作的实施方案》，其中提到，提升商业保(bao)险资金A股投(tou)资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国(guo)有保险公司增加(jia)A股(gu)（含权益类基金）投资规模和实际(ji)比例。对国有保险公司(si)经营绩效全面实行三年(nian)以(yi)上的长周期考核(he)，净资产收益(yi)率当(dang)年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动(dong)第(di)二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规(gui)模。
哪里地震刚发生
国(guo)际化方面，我国创新(xin)药从License-out到(dao)全球商业化加速。 2025 年(nian)国产创新药 License-out 交易总(zong)额已突破 500 亿美(mei)元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制(zhi)药与辉瑞(rui)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权(quan)协议，标志着合作模(mo)式(shi)从早期 “一次性(xing)预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模(mo)式不仅提升了中国创新药在(zai)全球供(gong)应链中的话语权，还推动企业(ye)从 “研发(fa)驱动” 向 “研发 + 商业(ye)化” 双轮(lun)驱(qu)动转型，加速国际化盈利兑现。展(zhan)望未来趋势，欧美市场有望加速渗透(tou)，2025-2026年数款国产创新(xin)药有望在美欧(ou)获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。
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