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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🥒🥥，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作👿🥦👜、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🍉🩱🍊，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍒🥾🍑💝，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现🍇💕👜🧅。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1🍅🥦、ADC、细胞治疗等领域。此外👙👡🍈，东南亚、中东等地区有望成为新增长点👚。

美国劳工统(tong)计局周四公布(bu)的数(shu)据显示，生产者价(jia)格指数（PPI）环比上升0.1%，接受调查的经济学家预估中(zhong)值为上升0.2%。不包括食品和能源的PPI也上升0.1%。

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对比当期公司自身的账面情况🍈👠，年末的现金及现金等价物分别为129.79亿元、103.97亿元和100.84亿元，账面资金难以覆盖当期债务🌽🩳，存在“资不抵债”的情形。

值得註意的昰(shì)，AI醫(yī)療(liáo)(liao)闆(bǎn)塊(kuài)雖(suī)兼具科技(ji)創(chuàng)新屬性與(yǔ)醫(yi)藥(yào)闆塊的低位優(yōu)勢(shì)，但其5月(yue)行情與醫藥闆塊聯(lián)動(dòng)性較(jiào)弱，反而持續(xù)跟隨(suí)科技類(lèi)AI應(yīng)用迴(huí)調(diào)。從(cóng)基本麵(miàn)觀(guān)詧(chá)，該(gāi)(gai)領(lǐng)域産(chǎn)業(yè)(ye)進(jìn)展積(jī)極(jí)（如OpenAI、DeepSeek等頭(tóu)部企業佈(bù)跼(jú)(ju)醫療垂(chui)類(lei)），作爲(wèi)具(ju)備(bèi)生産(chan)力工具價(jià)(jia)值(zhi)的細(xì)分賽(sài)道，結(jié)郃(hé)噹(dāng)前估值水平、公司業務(wù)成長(zhǎng)性及未來(lái)1~2年趨(qū)勢(shi)，我們(men)認(rèn)(ren)爲仍具堅(jiān)守(shou)價值。

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更深层次的(de)问题在于，家居行业缺乏有效的资金监管机制。与车企受《保障中小企业款项支付条例》约束不(bu)同，家居业预付费监管仍处于(yu)空白状态。资金直接流入企业账户(hu)，缺乏第(di)三(san)方监管，导致挪用风(feng)险激增。一(yi)旦(dan)企业出现资金链断裂，消费者的预付款(kuan)就难以追回。