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临(lin)床进展(zhan)层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项(xiang)研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年(nian)会闭幕后，多款中国创新药临床数据细(xi)节陆续披露并获国(guo)际权威期(qi)刊转(zhuan)载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利(li)珠单(dan)抗联合(he)疗法在肝癌一线治疗(liao)中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在(zai)淋巴瘤适应症中实现总(zong)缓解率（ORR）78%，显著优(you)于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌(ai)二线治疗，成为(wei)年(nian)内第4款获此认定的(de)国产ADC；康方(fang)生物双(shuang)抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临床达到主要终点，计划年内提交中(zhong)美双报，潜在市场空间超50亿美(mei)元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值(zhi)修(xiu)复。（风险提示：个股仅供(gong)行业基本面说(shuo)明(ming)，非个股推荐。）
特朗普对记者表示：“我(wo)可以延期，但认为没(mei)这(zhe)个必要。我们已与中国(guo)达成重大协议。我们正与(yu)日本、韩(han)国等许多国(guo)家谈判。约一两周后我们(men)将向各国发函阐明协议内容，就(jiu)像我(wo)们此前对欧盟所做的那样。”
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中上游的订单在3月份出现阶段性的高点后💗👞💝，在4、5月份环比下行，从五年规划完成度的角度来看，后续订单还会有上行的空间，届时中上游的标的有望迎来估值切换的行情🥬🍊🍏🍑🤬。在投资策略上，我们会继续聚焦有订单和业绩支撑、估值相对合理的中上游标的。
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