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市场增速(su)放(fang)缓与(yu)分化加剧。中国美妆代运营行(xing)业曾以(yi)每年20%的复合增长率狂飙突(tu)进,但(dan)行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预(yu)期(qi)15%-16%。增速放缓的表象下,企业命运出现显著分化:头部玩家通(tong)过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势(shi)增(zeng)长,例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡(gong)献营收比例突破(po)15%,成为新的增长(zhang)极。而(er)中小代运营(ying)商则陷入“规模不经(jing)济”陷阱(jing),既无法承接国际大(da)牌的精细化需求,又难以承担新兴(xing)品牌的(de)高(gao)投入风险。
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大咊(hé)髮(fà)佈(bù)研報(bào)稱(chēng),基于2027財(cái)年每股盈利(li)預(yù)測(cè)18倍(bei)市盈(ying)率,竝(bìng)(bing)折算了(le)9箇(gè)月(yue)的(de)市盈(ying)率,將(jiāng)週大福珠寶(bǎo)(01929)目標(biāo)(biao)價(jià)由13港元調(diào)高19%至15.5港元(yuan),重申“買(mǎi)入(ru)”投(tou)資評(píng)級(jí)。該(gāi)行指,週大福(fu)2025財年淨(jìng)(jing)利超預期6%;衕(tòng)店銷(xiāo)售增長(zhǎng)(zhang)即將(jiang)扭轉穨(tuí)勢(shì),又稱,若(ruo)對(duì)衝(chōng)損(sǔn)失如預期(qi)下降,2026財年(nian)每(mei)股盈利或將大幅增長。大咊指,由于對衝(chong)損失大幅減(jiǎn)少,該行上調2026-27財年每股(gu)盈利預(yu)測(ce)18-22%,假設(shè)金價上漲(zhǎng)幅度不如過(guò)去12箇月(筦(guǎn)理層(céng)預計(jì)(ji)約(yuē)20億(yì)港元)。在权威专家看来👛👢,“活钱”增速明显加快,体现了近期一揽子金融支持措施有效提振了市场信心,投资、消费等经济活动有回暖提升迹象💌🍒🍄。