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具体来看，2024年伊朗原油(you)产量达到2亿吨，在全球原油产量中占比达到4%。尽管(guan)2018年在受到美国制裁后伊朗原油(you)产量断崖式下滑(hua)，但拜登上(shang)台后产量逐渐恢复(fu)，截至2025年4月已(yi)恢复至330.5万桶/天。此前(qian)伊朗原油浮仓库存已开始显著上升，说明各国担心(xin)美国制裁而减少伊朗石油采购，本(ben)次以色列空袭伊(yi)朗，或进一步干扰全球的原油供给，提振原油价格。此外，伊朗地处特殊，南部霍尔木兹海峡作为关键原油航道，关系着诸多中东原油出口(kou)国的出口，一旦伊朗强力封(feng)锁(suo)，**根大通预(yu)计，油价可能在最坏情况下(xia)飙(biao)升到130美元。叠加当前汽(qi)油暑期备货已陆续开启，柴油农业(ye)用(yong)油需(xu)求(qiu)存(cun)底部支撑(cheng)，山东地炼汽柴油价格涨幅较大，多数(shu)炼(lian)厂存二调上涨(zhang)操作。因此，短期来看原料的(de)突破式上行带(dai)来(lai)成本支撑，预计油价反弹仍在延续。
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經(jīng)中國(guó)(guo)證券監(jiān)督筦(guǎn)(guan)理委員(yuán)(yuan)會(huì)《關(guān)于覈(hé)準(zhun)工銀(yín)瑞信基(ji)金筦理有限公司變(biàn)更(geng)持(chi)股5%以(yi)上股(gu)東(dōng)的批復(fù)》（證監許(xǔ)可〔2025〕228號(hào)）覈準，瑞士銀行有限公(gong)司（UBS AG）成爲(wèi)(wei)工銀瑞(rui)信基(ji)金筦(guan)理有限公(gong)司持股5%以上股東。2025年6月13日，工銀瑞信(xin)髮(fà)佈(bù)公告，已完(wan)成本次股權(quán)(quan)變(bian)更的工商變更(geng)登記(jì)。A股创新药同样受(shou)到港(gang)股映射逻辑催化。自2018年港交所推出“18A”等创新(xin)上市规则，允许未盈(ying)利或未产生收入的生物科技公司上市，2025年恒瑞医药(yao)等创新药龙头(tou)登陆港(gang)股，受到市场广(guang)泛关注，同时(shi)作为离岸市场，美元贬(bian)值、资金回流新兴市场之下，港股也受到资金催化，港股创新药板块表现亮眼，映射(she)逻辑下，A股创新药也(ye)受到一(yi)定带动。综合(he)来看，创新药受到基本(ben)面与交易面多重催(cui)化(hua)，后(hou)续(xu)行情仍然可期。
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站在当前时(shi)点，我们(men)对市场行情仍相(xiang)对乐观，更(geng)多关注结构性机会。流动性层面，国内资本市场流动性仍相对(dui)充裕(yu)，5月央行降准降息落地(di)，宽货币政策环境还(hai)在维持(chi)。关税方面(mian)，虽然美方政策波动较大，但(dan)关税压力最大的时期已经(jing)度过，国内政策继(ji)续“以稳为主”，短期大规模增量(liang)**政策出台概率较低。国(guo)内宏观经济仍处在筑底修复的过程中，经济波动不大。产(chan)业层面，海外互联网大厂财报、指引、资本支(zhi)出都(dou)超预期，缓解了此前市场对(dui)AI逻辑持续性的担忧。
